生物医药企业高估值的背后，是泡沫吗？大机构谈投资估值逻辑( 四 ) 原标题：生物

平台的价值大于单一资产

Nelsen还透露，对ARCHVenture而言，平台的价值大于单一资产，公司的价值增长潜力和技术变革意义是投资的重要参考因素。当然，这也是国内不少投资机构奉行的策略。

2017年4月，成立仅一年的岸迈生物拿到了2500万美元的A轮融资。尽管产品还未进入临床阶段，这家公司仍然拿到了不错的估值。岸迈生物是典型的平台化新药研发初创公司，其创始人吴辰冰是雅培双特异性抗体技术平台DVD-lg的主要发明人，这个技术平台被雅培沿用至今。依靠自主创新的研发平台，岸迈生物成立仅4个月就与信达生物达成1.2亿美元的技术合作，创下了当时中国生物制药技术授权新纪录。

大多数情况下，单一品种的天花板是有限的，如果研发失败成果就可能就会被清零；但如果公司有自有的研发平台，第一个产品成功后还陆续会有新产品出现，如果研发失败还有卷土重来的机会。此外，基于技术平台，公司不仅可以自己进行产品开发，同时也可以基于技术转让，让公司在前期获得一定收益。

“技术平台是有源之水，单一品种是无根之木。 ”一位不愿透露姓名的投资人这样比喻。我们通过动脉网知识库可以看到，晶云医药、鸿运华宁、岸迈生物、天演药业等具有研发特色的创业公司在融资时都拿到了相对可观的估值。虽不是全部因素，但毫无疑问，具有研发平台的公司在融资时具有一定优势。

文化交融还是投资竞争？

Ioannidis提出的另一个观点则是文化的交融， “我们正处于一个学科交融的变革时期。 ”他这样描述。随着生物技术和信息技术的双双崛起，人工智能、机器学习等技术在医药方面的合作越来越多，尤其是在药物发现和治疗上的应用。