可转债投资：从容进退，慢就是快( 三 )

2025-12-22

从调整的情况来看，高价券的高波动其实在投资者预期范围内，毕竟现在已经是与正股无异的存在，且正股此前还积累了不小的涨幅。参与这类标的拼的是交易，多数人也能做到愿赌服输。而对于第二、第三类标的，参与的投资者会有不甘的情况。毕竟当初很多人是以占坑的思路参与这类标的。事实上，这个思路是没问题的，但需要注意的是，这类策略的应用空间其实有限，除非赶上大盘行情延续或正股行情启动，否则小赚一笔基本上可以考虑撤退。

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跟涨乏力券也主要是偏贵的原因

从时间序列的角度出发，上周五和本周四主要股指均是下跌，转债发行公司更为集中的非沪深300指数（如中小板指和创业板指）两天的跌幅相差也不大、点位相似，可以进行一个简要对比：

1）上周五转债表现较弱的案例主要是大盘调整时涨幅不及正股（详见图表3），这体现出转债投资者偏谨慎的态度。稍显意外的是济川转债和艾华转债，其在同平价的标的中是“最贵一档” ，上周五出现了正股涨、转债跌的现象，但交易量比较小；

2）而在本周四的调整中， “神似”济川转债的案例正在变多，除同样在成交量较小的情况下出现转债、正股走势背离的千禾转债外，还出现了正股上涨，转债放量下跌的赣锋转债、利尔转债，而这两只标的转股溢价率也较高。

这即是说，转股溢价率较高（即弹性较弱）的标的即使基本面没有问题，关注度也可能在降低。

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