生产开局较弱，物价降幅趋缓——海通宏观月报（姜超等）( 十 ) 原标题：生产

制造业投资增速明显下滑。从三次产业看，第二产业是投资中的主要拖累，其中制造业投资增速下滑至5.9% ，明显低于18年全年增速9.5% 。分行业看，纺织、医药、汽车、通用设备、化工增速均明显上升，而电子、电气机械、有色、金属制品、运输设备、农副食品则明显下滑。总的来看，装备制造类行业是主要拖累。

基建投资增速继续回升。第三产业成为投资的中流砥柱。一方面， 1-2月基础设施投资增速4.3%、旧口径下的基建投资增速2.5% ，较18年12月一平一升，且都高于18年全年增速，指向基建投资继续发力。其中， 1-2月电力热力燃气水增速升至-1.4%、交运仓储邮政投资增速升至7.5% ，而水利环保市政增速降至-0.4% 。

房地产投资小幅上升。另一方面， 1-2月房地产投资增速11.6% ，较18年12月上升，也高于18年全年增速9.5% 。但值得注意的是，房地产开发资金来源增速自18年10月以来持续回落， 19年1-2月已降至2.1% 。而房地产开发资金来源是房地产投资最重要的领先指标之一，这意味着未来房地产投资增速或面临较大下行压力。