【招商策略】地产的老逻辑和TMT的新逻辑——A股投资策略周报（03( 六 ) 原标题：【招

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中观·景气——基本面依然弱势，基建投资缓升

在春节扰动的影响下， 1-2月工业增加值同比增速放缓，特别是采矿业和电力燃气生产回落最为明显；但战略性新兴产业的工业增加值增长远高于整体的工业产值增长情况，其中高技术装备、新能源设备等产品产量增加较快。 1-2月固定资产投资增速回升至6.1% ，制造业投资下滑造成明显的拖累；受到施工进度加快以及前期土地购置费用的快速上升的影响，房地产投资增速反弹至11.6% ，但由于竣工面积和销售情况不容客观，未来房地产投资的可持续有待验证；基础建设投资有所回暖，交通领域的投资增长较快，特别是铁路投资规模明显扩大。社会消费品零售额增长企稳，必需消费品依然占优，地产产业链弱势。未来企业增值税率下调和个税抵扣等减税措施将对于消费形成积极促进作用。

1-2月整体工业生产放缓，制造业产值增速略有回升，战略性新兴产业产值增加较快。 2019年1-2月，整体工业增加值累计同比增速为5.3% ，相比去年12月下降了0.4个百分点；受到石油和煤炭开采进度放缓，采矿业工业增加值同比增速为0.3% ，相比去年12月月下降了3.3个百分点；制造业工业增加值增速相比去年12月有所反弹，累计同比增速达到5.6% ，食品加工、化学纤维等制造等生产加速对于整体制造业生产反弹有一定的拉动作用。值得注意的是，战略性新兴产业的累计同比增速达到10.1% ，远高于整体工业增加值的增长速度，其中， 3D打印设备、石墨烯、城市轨道车辆、新能源汽车、太阳能电池等产品产量增长较快，同比分别增长199.6%、166.7%、57.1%、53.3%和13.5% 。