【东方地产 | 年报点评】新城控股：业绩再超预期，淡市方显真成( 三 ) 原标题：【东

利润增长大幅高于营收增长，主要得益于公司毛利率的持续提升、吾悦广场带来的公允价值变动收益增加和参股项目带来投资收益增长这三大因素。公司的2018年结算毛利率较2017年再提升1.1个百分点至36.7% ，高于行业平均毛利率水平。当前公司已形成预收账款的可结算资源对应的拿地时间在2016~2017年，联合拿地项目陆续进入结算，使得投资收益大幅增长。此外，公司商业业务2018年全面发力，新开19座吾悦广场，也为公司带来27.9亿的公允价值变动收益。即使不考虑商业公允部分的变动收益，公司2018年扣非后的归母净利润为76.0亿元，同比增速为51.9%仍高于营收增速，盈利质量较高。

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销售增速领先全行业，随行就市调整投资策略。 2018年公司房地产合同销售额达2211.0亿元，同比增长75% ，位列全国房企第8位。截至2018年年底公司已销售未结算资源对应的合同负债达到1182.3亿元，较2017年年底增长133% ，给未来业绩形成强大的支撑。 2018年公司根据市场情况也适时调整投资策略，全年拿地164幅，对应建面4773万方，投资强度下降至35% ，楼面地价继续下行， 2018年新增土储的平均楼面地价进一步下降至2330元/平。