【东方地产 | 年报点评】新城控股：业绩再超预期，淡市方显真成( 二 ) 原标题：【东

商业板块全面发力，物业租金收入进入收获期。 2018年公司共计新开业19座吾悦广场，且开业出租率均接近100% 。截止至2018年底，公司已累计开业42座吾悦广场，平均出租率98.8% ，全年实现租金及管理费收入21.2亿元，同比增长107% ，租金收入已连续2年录得超过100%的增速，截止至2018年底公司已实现80个城市和96个商业综合体的布局和储备。

维持买入评级，上调目标价至42.49元（原目标价为34.40元）。我们预测2019-2021年公司EPS为6.07/8.01/9.71元（原预测为2019-2020年5.83/7.98元）。可比公司2019年PE估值为7X ，我们给予公司2019年PE倍数7X ，对应目标价42.49元。

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房地产市场销售大幅低于预期。利率上升超预期。

业绩再超预期，经营指标均持续向好

公司2018年业绩接近此前预告的上限105亿元，略超市场预期。 2018年公司实现营业收入541.3亿元，同比增长33.6% ，实现归属于母公司净利润104.9亿元，同比增长74.0% 。此前公司预告2018年业绩区间为90-105亿元，最终业绩略超市场预期。值得一提的是，公司业绩已连续两年达到或接近预告的上限值。