【海通批零】关注百货股的改善与重估机会( 四 ) 原标题：【海

4月CPI同比上涨2.5% ，较3月增0.2pct ，其中食品、非食价格各涨6.1%、1.7% ，或在一定程度上利好超市同店；此外，行业整体有望从二季度开始受益于增值税率下调，也将利好同店与利润弹性。

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（3）国企改革：我们在第162期周报《国改热度提升，关注优资产&低估值国企》中提出， ①王府井：王府井和首商股份同为首旅集团子公司，存在同业竞争问题，首旅承诺三年提出方案，五年解决，首旅直接持股王府井为解决同业竞争打下基础，整合有望加速。 ②天虹股份：员工持股计划充分调动各级管理层积极性，彰显信心。 ③广百股份：为解决同业竞争问题，广百集团承诺自2019年3月28日起2年内，将友谊集团100%股权转让给广百股份，我们判断，广州两大老牌百货有望实现整合，形成广州市场商业龙头，发挥规模效应。

当前零售国企（百货为主）具有业绩改善、资产价值兑现的空间，对大股东、产业资本和管理层参与推动改革具有较大吸引力，建议重视重点公司混改的机会和落地时点。

综合以上分析，我们建议从以下两个维度推荐百货投资标的：

（a）自身资产&经营优质，受益价值重估与复苏弹性大的行业龙头。推荐天虹股份、王府井、百联股份、鄂武商A 。当前首推天虹股份和王府井。

（b）市值偏小，有国改潜力且受益行业复苏的区域百货商。关注合肥百货、银座股份、欧亚集团等。