股市和债市，谁更会走出长牛行情( 五 )
近期债市走牛 ， 与外部影响不无关系 。 去年四季度以来 ， 美国经济疲软 ， 欧日经济持续下行 ， 特别是2019年美联储两次议息会议中 ， 货币政策温和的程度超乎预期 。 全球风险偏好有所下降 ， 来自海外的悲观情绪也传导至我国金融市场 ， 导致股市下跌 ， 而债市走牛 。
从内部看 ， 我国2月份经济数据也低于预期 。 消费、固定资产和房地产投资数据均呈现企稳或偏弱的表现 ， 房地产销售和新开工数据回落明显 。 2月份 ， 社会融资规模增量和信贷数据与1月相比显得较弱 ， 这使得市场悲观预期有所抬头 ， 对降准的预期上升 。
在市场分析师看来 ， 当前货币政策基调将长期维持 ， 债券牛市也有望长期持续 。 一方面 ， 从外部环境看 ， 市场预计美联储今年加息概率降低 ， 这意味着外部因素对我国货币政策的影响明显下降；另一方面 ， 我国货币政策往偏紧方向调整、大幅收缩的可能性极低 ， 这都为债市行情创造了条件 。
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