股市和债市，谁更会走出长牛行情( 二 ) 本周以来

3月25日、26日， A股上证综指接连跌破3100点、3000点。市场舆论认为，北上资金通过互联互通渠道卖出逾100亿元是股指回调的重要原因。这一观点过分夸大了短期资金波动的作用。

自2014年开始，沪港通、深港通的股市互联互通机制先后实施，从内地流入港股的资金一般被称为南下资金，从港股流入内地股市的各类资金（主要是外资）统称为北上资金。无论是“南水北流” ，还是“北水南下” ，不同市场间资金的流通已经成为资源优化配置的常态，短期资金流入流出波动不足以影响各个市场的长期走势。

首先，当前我国资本市场对外开放全

面提速，国际资本的进入渠道不断拓宽。随着A股纳入MSCI指数、核准IMF人民币合格境外机构投资者资格、互联互通每日额度扩大4倍、放宽证券公司外资持股比例等一系列金融改革开放的举措推出，外资看好中国经济并加速流入A股已成为大趋势、长逻辑。短期海外市场扰动导致的北上资金流出，难以撼动这一中长期趋势。

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