负债率近80％扣非归母净利大降两成旭辉控股转向代价不小( 四 ) 有研究显示

净负债率进一步增加

在旭辉控股目前的债务结构中，境外债占了相当部分比重。截至2018年末，该公司总债务计778亿元，其中外币负债约370亿元，占总负债比例为45%左右。

虽然近年来银行对于房地产公司抽紧了放贷政策，但大部分房地产企业仍以国内融资为主。《投资时报》采访人员注意到，旭辉控股境外债占了相当比重。未来如果人民币对美元汇率升高，可能对该公司造成较大的汇兑损失。

截至2018年末，旭辉控股资产负债率达到79.49% ，较2017年末提升了两个百分点。而该公司2018年净负债率则较上一年提升了16.3个百分点至67.2% 。若将永续债作为负债计算，其净负债率达到81.5% 。

与此同时，旭辉控股融资成本也在上涨，利润空间被进一步压缩。截止2018年末，该公司加权平均债务成本达到5.8% ，而2017年和2016年则分别为5.2%和5.5% 。

值得注意的是，旭辉控股正迎来密集偿债期，包括7亿美元的美元债和10亿元人民币的企业债将在2020年到期。

旭辉控股方面对《投资时报》采访人员表示，公司在2018年通过偿还到期公司债、回购可转债等操作有效控制了债务规模和净负债率，未来将坚持稳健的财务观实现均衡发展。

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