原创<br> 全球债务年年攀升！货币政策转宽松会带来新一轮( 三 ) 原标题：全球

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哪些因素决定债务变化

一般的理论和投资分析会认为，货币政策是影响债务总水平的关键因素，其背后的逻辑是：当货币政策宽松时，企业和居民加杠杆的意愿上升，反之则相反。

然而，真实的情况可能与预期的不一样。在此，以美联储货币政策与美国债务的变化为例，做进一步分析。

从总债务水平看， 2001年以来，美联储联邦基金利率经历了两个典型的上升和下行周期，但是美国经济总杠杆率却不为所动，呈现自身的走势和特征：2001年-2010年美国经济总杠杆率从185%一路上扬到250%（参见下图）， 2011年-2018年则保持平稳，加杠杆趋势不明显。

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