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通威转债投资价值分析：降本扩产，领跑光伏( 八 )

通威转债投资价值分析：降本扩产，领跑光伏

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估值适中、2019年成长性突出 ， 建议关注

截至3月13日收盘 ， 通威股份PE（TTM）22.9倍 ， PB（LF）3.41倍 。 公司划分在饲料板块中 ， 但投资者更关注光伏相关业务 。 相比于光伏行业（中信）的平均水平 ， 公司PE定位较低 ， PB较高 ， 饲料业务可能在一定程度上抑制了公司估值 。

年初以来公司股价上涨约53% ， 如果类比光伏行业指数表现也不错 。 当前公司估值处于历史较高位置 ， 但由于业务变化纵向对比估值意义不大 。 光伏行业的供需格局有所改善 ， 公司也有约5万吨多晶硅产能、5.5GW太阳能电池片产能在2019年投产 ， 兴证电新团队在Q3季报点评中预测公司2019年营业收入/归母净利润为402.11/32.90亿元 ， 增速约为39%/60% ， 建议关注 。

不过需要提醒的是 ， 近期股指波动放大 ， 通威股份前期涨幅较大 ， 有一定回调风险 。 公司股权质押比例为42.02% ， 问题不算太大；2019年2月/10月分别有占总股本4.56%/23.77%的限售股解禁 ， 2月解禁的限售股可能会在阶段性反弹高点减持 ， 与股指回调形成共振 。

通威转债投资价值分析：降本扩产，领跑光伏

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