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含量|杭华股份6年营收原地踏步走现金含量逊色 产能不饱和( 八 )


报告期内 ， 杭华股份存货周转率分别为4.71次/年、5.05次/年和5.12次/年；同行业上市公司存货周转率平均值分别为10.30次/年、12.39次/年和13.75次/年 。
主营产品UV油墨毛利率连续两年下滑
报告期内 ， 杭华股份毛利率小幅波动 。 过去三年 ， 该公司综合毛利率分别为25.68%、23.59%和25.00% ， 主营业务毛利率分别为25.80%、23.69%和25.14% 。
2017年至2019年 ， 同行业可比上市公司毛利率平均值分别为25.27%、24.33%和27.70% 。
杭华股份主要油墨产品包括UV油墨、胶印油墨和液体油墨 。 过去三年 ， 该公司UV油墨销售收入分别为3.90亿元、4.38亿元和4.93亿元 ， 占比分别为41.01%、45.89%和49.77%；胶印油墨销售收入分别为3.92亿元、3.57亿元和3.47亿元 ， 占比分别为41.23%、37.44%和35.04%；液体油墨销售收入分别为1.26亿元、1.29亿元和1.29亿元 ， 占比分别为13.22%、13.53%和12.99% 。
报告期内 ， 杭华股份UV油墨毛利率分别为36.41%、32.94%和30.75%；胶印油墨毛利率分别为17.87%、14.62%和18.57%；液体油墨毛利率分别为21.02%、19.80%和23.89% 。

含量|杭华股份6年营收原地踏步走现金含量逊色 产能不饱和
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也就是说 ， UV油墨为杭华股份贡献近半营业收入 ， 但该产品毛利率报告期内持续下滑 。 2018年和2019年 ， 其UV油墨毛利率同比分别下滑3.48%和2.19% 。 过去三年 ， 其UV油墨单位价格分别为90.86元/公斤、90.15元/公斤和90.17元/公斤 ， 单位成本分别为57.77元/公斤、60.46元/公斤和62.44元/公斤 。
触安全生产红线屡被罚
杭华股份所属行业为化学原料和化学制品制造业 ， 生产过程中会产生废水、固体废弃物、废气等污染物 。 该公司在招股说明书中提示称 ， 随着公司生产规模的不断扩大 ， “三废”排放量会相应增加 ， 如果“三废”的处理、排放不达标 ， 可能会对环境造成一定的污染 ， 从而给公司的正常生产经营带来影响 。
报告期内 ， 杭华股份子公司、分公司共被监管部门行政处罚四次 。
杭华股份子公司安庆杭华因存在仓库、生产车间、罐区可燃气体报警器探头已过检测期及储罐区氮封压力表锈蚀、个别不回零的情形 ， 违反了《中华人民共和国安全生产法》第三十三条第二款的规定 ， 于2017年4月19日被怀宁县安全生产监督管理局出具（怀）安监管罚告[2017]02号《行政处罚告知书》 ， 处以人民币2万元罚款的行政处罚 。
杭华股份苏州分公司因未如实记录安全生产教育和培训情况 ， 违反了《中华人民共和国安全生产法》第二十五条第四款的规定 ， 于2018年12月12日被苏州高新区（虎丘区）安全生产监督管理局出具（苏虎）安监罚[2018]187号《行政处罚决定书》 ， 处以人民币2万元罚款的行政处罚 。
杭华股份北京分公司因存在危险废物（沾染油墨的包装物）与一般废弃物混合存放的情形 ， 违反了《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》第五十八条第三款的规定 ， 于2019年9月10日被北京市通州区生态环境局出具通环监罚字[2019]第133号《行政处罚决定书》 ， 处以人民币1万元罚款的行政处罚 。
杭华股份北京分公司因存在挤墨工位未安装废气收集装置的情形 ， 违反了《中华人民共和国大气污染防治法》第四十五条的规定 ， 于2019年9月10日被北京市通州区生态环境局出具通环监罚字[2019]第134号《行政处罚决定书》 ， 处以人民币2万元罚款的行政处罚 。
2019年员工人数同比减少24人
2017年至2019年 ， 杭华股份员工人数分别为727人、730人和706人 。

含量|杭华股份6年营收原地踏步走现金含量逊色 产能不饱和
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杭华股份称 ， 2019年末员工人数较以前年度略有下滑 ， 主要系当年公司本部离职及退休人数略高于以前年度 ， 而招聘新员工时根据实际需求进行了精简 ， 同时安庆杭华产能利用率进一步下降且拟转让出售 ， 故员工离职后不再招新所致 。


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