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简单观察|去年净利0.6亿逾期账款2.4亿，翔丰华6年现金流4年负( 三 )


招股书披露 ， 本次发行前 ， 控股股东、实际控制人为周鹏伟、钟英浩 ， 二人均为中国国籍 ， 无永久境外居留权 。 其中周鹏伟持有翔丰华1562.08万股 ， 占公司总股本的20.8278%；钟英浩持有翔丰华643.97万股 ， 占公司总股本的8.5862% ， 两人合计持有公司29.4140%的股权 。
如本次发行完成 ， 周鹏伟持有翔丰华的股权比例降至15.6208% ， 钟英浩持有翔丰华股权比例降至6.4397% ， 两人合计持有股权比例降至22.06% 。
值得关注的是 ， 2013年开始翔丰华几乎每年都有机构入股 ， 公司的26名股东中有19家为投资机构 ， 先后进行了12次股权转让 ， 这些机构大多是通过增资及股权受让入股 。
业绩拐点或来临今年上半年营收、净利双降
2014至2019年 ， 翔丰华实现的营业收入分别为7676.06万元、13,013.42万元、23,665.11万、36,277.34万元、59,954.88万元和64,552.88万元 ， 净利润分别为1115.35万元、732.42万元、4098.98万元、6168.89万元、6155.32万元和5724.61万元 ， 其中最近三年净利润呈下降趋势 。
同期 ， 公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为2680.93万元、3989.36万元、8963.45万元、47,803.61万元、34,706.84万元、10,490.64万元 。 经营活动产生的现金流量净额分别为-265.47万元、973.87万元、-1072.07万元、-1.09亿元、-5501.37万元和6543.46万元 ， 其中2016年至2018年连续三年经营净现流为负 。
2020年1-6月 ， 公司实现营业收入21,077.45万元 ， 同比下降32.58% ， 净利润2774.21万元 ， 同比下降38.15% ， 经营活动产生的现金流量净额为-4321.87万元 。
2014至2019年 ， 翔丰华的综合毛利率分别为37.76%、41.56%、39.05%、30.40%、22.13%和22.00% ， 其中从2017年开始公司毛利率大幅下滑约8个百分点 。
翔丰华在最新披露的招股书称 ， 2018年度主要源于天然石墨和人造石墨毛利率下降 ， 2019年度主要源于人造石墨毛利率持续下降 。
2017年度和2018年度 ， 公司天然石墨毛利率分别较上期下降13.96个百分点和15.51个百分点；2018年度和2019年度 ， 人造石墨毛利率分别较上期下降6.78个百分点和2.05个百分点 。
翔丰华对比亚迪销售的主要产品是天然改性石墨负极材料DT-1和人造石墨产品X6 ， 但对第一大客户比亚迪的议价能力严重不足 。
从翔丰华对比亚迪供货的单价来看 ， 2017年-2019年 ， 翔丰华天然石墨DT-1的销售均价为2.59万元、2.42万元和2.60万元 ， 同期对比亚迪供货的价格为2.45万元、2.13万元和1.98万元 。 尤其是2019年 ， 公司对比亚迪的售价比同期供货均价低23.85% 。


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