【海通非银孙婷团队】周观点：无惧调整，保险股和龙头券商长期价( 七 ) 原标题：【海

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本文原始标题为：【海通非银孙婷团队】周观点：无惧调整，保险股和龙头券商长期价值凸显---来源是：

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多数险企首年期交保费同比正增长，平安、国寿NBVmargin大幅提升。 1）一季度保费整体增速较为理想，原因包括：①部分险企4.025%预定利率年金险销售情况较好，年金险新单同比降幅大幅收窄。 ②险企“开门红”步入常态化经营转型， “开门红”及全年都重视常规保障型产品的销售。 2）中国人寿、新华保险、中国人保首年期交保费分别同比上升9.1%、18.2%和34.6% 。而中国平安（首年保费）同比-10.8% ，中国太保（个险首年期交保费）同比-18.1% 。 3）平安、国寿1季度NBV分别同比+6.1%、+28.3% 。平安新业务价值率同比+5.9ppt ，国寿1季度NBV增速远高于首年期交保费增速，我们预计国寿新业务价值率同比大幅提升。

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银保监会披露3月保费情况。受国寿保费高基数影响，行业3月单月规模保费、原保费仅同比+6%；1-3月规模保费及原保费累计增速仍好于18年同期。 1）2019年1-3月行业人身险规模保费17916亿元，同比+21.72% ， 18年同期增速为-7.2%；3月单月规模保费同比增速达6% 。 1-3月人身险原保费12865亿元，同比+17% ， 18年同期为-17%；3月单月人身险原保费同比+6% 。 1-3月保户投资新增交费（万能险为主）同比+40%、投连险同比-52% 。 2）中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华人寿3月单月原保费同比-6%、+12%、+7%、+12% 。 3）除国寿外，各险企3月单月保费同比增速均好于2月。国寿3月单月保费同比-6% ，我们预计与18年3月大量销售高现价分红年金盛世臻品致基数较高有关，由于国寿市场份额较高，行业3月保费整体增速较2月有所放缓。