海澜之家的隐忧( 四 ) 原标题：海澜

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（图据海澜之家2018年年报）

换言之，海澜之家将大部分库存风险转嫁给了上游供应商。

下游渠道根据线上线下可以分为两种：线上方面采用直营模式；线下主要为加盟模式，兼有联营、直营模式。其中，海澜之家开设的加盟店属于类直营模式，不收取加盟费，加盟者只提供资金及部分店铺，不参与门店具体运营，由公司进行统一管理，加盟者与品牌方采用委托代销模式，海澜之家拥有商品所有权，双方按约定结算营收及利润分成。

这一轻资产运作模式，在过去很长一段时间内，保证了海澜之家全国快速扩张，并让他们登上“男装连锁品牌第一”的宝座。但在门店扩张到一定规模后，海澜之家品牌老化，以及存货管理低效的症结逐渐放大出来。

根据年报， 2018年海澜之家资产减值损失为3.8亿，同比去年大幅增加203% 。海澜之家方面对此的解释是，期内计提存货跌价准备增加所致。这笔不小的损失，吞噬了一部分原本就增长乏力的主营利润。