海澜之家的隐忧( 三 ) 原标题：海澜

对于服装连锁企业来说，库存原本是正常现象。服装行业模式比较特殊，过去品牌商往往根据春夏、秋冬两场订货会，看样决定订货量，上游制造企业紧跟着进行备料、生产以及物流配送。整个周期较长，从接单到上市，整个流程下来大概在70~90天左右甚至更久。

合理的库存，可以帮助服装企业追赶潮流，以及处理可能的爆款追单，实现销量和生产效益最大化。过去服装行业有个惯例，每卖出一件商品，零售店至少要准备2.5件商品进行库存周转。而从采购、制造、销售再到分销，中间渠道层层流转，每一层都可能预留一部分库存。

但库存也会加大商品滞销风险。服装讲究应季销售，一旦错过最佳销售时机，或者误判潮流趋势，存货积压带来的跌价空间极大，负作用会进一步传导至上下游全链路，加大经营风险同时，也会增加资金周转时间，最终影响甚至拖垮服装企业。

回到海澜之家本身，这些年库存的亏还真没少吃。 2014~2018年，其按年期末存货余额分别为60.9亿、95.8亿、86.3亿、84.9亿、94.7亿；存货占营收比重分别为49.3%、60.5%、50.7%、46.6%、49.6% 。

正是这一高库存占比，让海澜之家饱受争议，不过海澜之家的“平台+品牌”连锁经营模式也有其特殊之处，这让周建平引以为傲，并在股东大会上辩解称“别人学不来” 。

面对上游供应商时，海澜之家姿态强硬，旗下连锁品牌存货中附有可退货条款的商品，可以按照成本原价退还给供应商，此类存货因此不计提存货跌价准备。对于不可退货的商品，海澜之家才承担相应存货跌价风险。

2018年年报显示，海澜之家期末服装连锁品牌存货中，可退货商品金额为49.2亿，不可退货商品为38.9亿，整体存货以可退货商品为主。

海澜之家的隐忧( 三 )