可转债打新规则调整，中签率提升( 三 ) 原标题：可转

2019年钢铁行业展望，整体来看，供求的改变使得钢铁行业的话语权有所减弱，整个产业链利润分配或将重构，对行业利润率产生负面影响，另外受到原材料价格上涨的影响行业利润率也将有所下降，过去三年行业整体的债务负担有所减轻，但是钢铁仍属于负债较重的行业，需警惕个别经营不善，杠杆过高企业的偿债风险。

一、利率债市场展望：可转债打新规则调整,中签率提升

周二债券市场交投较为活跃,央行未进行逆回购操作，资金面相对平稳，国债期货早盘低开后震荡上行，尾盘回落，现货收益率有所分化，国债利率小幅下行，而国开利率上行，尤其是0210上行幅度较大，达4bp 。对于后期，我们需要关注：

第一，震荡行情中，利率越下获利了结意愿或越强。周二在股市继续大幅下跌的情况下，债市表现一般，现货利率分化，成交不活跃的10年国债收益率小幅下行，而成交活跃的10年国开利率上行， 205小幅上行1bp ，活跃的交易品种相对更能反映市场情绪变化，虽然股市大跌，但债市利率在经过几个交易日下行之后，情绪有所降温。

回顾年初以来的利率走势，可以发现利率债收益率整体上呈现出震荡走势， 10年国债和国开债各期限收益率上下波动的幅度在20bp左右，比如10年国开收益率，平均值在3.59% ，最小值和最大值分别为3.47%和3.71% 。利率呈现震荡走势，是因为目前市场缺乏推动利率上行或下行的趋势力量，也说明市场存在分歧。要想打破震荡局面，利率出现趋势下行，需要看到经济基本面大幅下滑，货币政策进一步放松，而利率出现趋势上行，则需要看到经济企稳回升，货币政策收紧；而目前的市场情况是，虽然1-2月经济数据显示经济依旧平稳，稳增长政策在不断推进，但房地产相关先行指标出现回落，市场预期经济会进一步下滑，短期对经济的悲观和乐观预期均无法证伪，同样还有货币政策，虽然降准仍有空间，但并非进一步放松，除非降息，但概率不大。