可转债打新规则调整，中签率提升原标题：可转

本文原始标题为：可转债打新规则调整，中签率提升---来源是：

原标题：可转债打新规则调整，中签率提升

作者：屈庆

来源：屈庆债券论坛

利率债投资策略：

周二股市继续大跌，但交易活跃的国开利率反而上行。年初以来，利率呈现震荡行情，利率的波动主要来自事件的利好或利空冲击，近几个交易日受海外因素影响，利率持续下行，但考虑到目前利率处于低位，利率越下市场获利了结的意愿越强，推动利率再次上行，短期看这波交易行情或已结束。

第一，震荡行情中，利率越下获利了结意愿或越强。年初以来利率债收益率呈现出震荡走势， 10年国债和国开债各期限收益率上下波动的幅度在20bp左右。利率呈现震荡走势，是因为目前市场缺乏推动利率上行或下行的趋势力量，也说明市场存在分歧。要想打破震荡局面，利率出现趋势下行，需要看到经济基本面大幅下滑，货币政策进一步放松；利率出现趋势上行，则需要看到经济企稳回升，货币政策收紧。而目前的市场情况是，虽然1-2月经济数据显示经济依旧平稳，稳增长政策在不断推进，但房地产相关先行指标出现回落，市场预期经济会进一步下滑，短期对经济的悲观和乐观预期均无法证伪，同样还有货币政策，虽然降准仍有空间，但并非进一步放松，除非降息，但概率不大。在短期震荡行情中，利率的波动则需要事件性的利好或利空冲击，比如2月中下旬利率的上行，主要是受股市大涨带来的风险偏好回升，而近几个交易日利率的下行，则主要是受海外因素的影响。对于投资者来说，则需要进行波段操作，利率持续下行后，可选择获利了结，转为做空或等利率上行后再买入；利率持续上行后，可选择买入。但如果放长周期看，目前债市处于牛市尾巴，利率处于低位，继续大幅下行的空间有限，而市场震荡的时间越长，给与稳经济政策推进的时间越充分，未来经济企稳的概率也越大，利率底部也将逐步抬升，因此利率越下，可能更应该选择获利了结。