腾讯“双刃剑”，剑锋开始反转……( 三 ) 原标题：腾讯

腾讯的投行化，同样是一柄剑锋反转中的“双刃剑” 。 2018年Q4 ，腾讯投资收益出现罕见亏损——涉及投资收益的数字，出现在财报中一个总额为21.39亿元的亏损项【其它（亏损）/收益净额】中，而2018年Q3和2017年Q4 ，这个项目分别大幅盈利超过87亿和79亿。

对外投资之于腾讯，曾经是锦上添花，现在是雪上加霜——去年一年，腾讯有16家被投公司IPO ，腾讯作为“最大赢家” ，成为资本市场上的热门话题；过去10年，腾讯投资的700家公司中，包括去年的16家在内， 63家已上市公司。但是，结合腾讯Q4的投资亏损和经济大环境，这些投资，以及未来的投资，显然也正在埋下腾讯在投资收益上可能持续亏损的隐忧。很简单，你的投行化、资本化程度越高，你的抗周期能力就越差。

腾讯投资的“双刃剑效应”还在于，腾讯的投资野心没有边界，但腾讯对外投资的向心力——流量效应，是有天花板的，其与被投公司仅仅在流量上建立起的弱连接，几乎也注定了投资“双刃剑”剑锋反转之必然。这种矛盾，就隐藏在腾讯高层的表态中，腾讯公司总裁刘炽平表示，投资是腾讯集团的核心战略之一， 2019年腾讯的投资规模不会收缩，而马化腾在3月21日的业绩发布会上则承认，中国网民数量的红利已不多。事实上，腾讯的投资，更像是被催熟的果子，想象中很甜，但没有肥沃的土壤和生态气候（业务协同、流量之外的深度赋能），也只能停留在想象层面，而一旦大批的果子腐败，受害最深的，自然还是腾讯这个“农场主” 。