深度透视央行购买黄金的玄机( 五 ) 原标题：深度

1979年1月，邓小平带着如何加快中国现代化建设的思考，访问美国。当时美国总统卡特在位，美国经济已经开始下行。在总设计师访美前，有个细节，就是当时一定要美国同意停止对台售武，这事儿卡特是不敢在国会说的，也知道国会断不会同意，但卡特又非常想跟中国建立关系。后来卡特完成与中国建交，同时保住了对台售武，但依然没有拖住经济下行的脚步，一起丢失的还有他连任的选票。 1981年，里根上台，上演了后来大家都知道的“里根经济学”经济反击战，也是那时候开始，美国进入赤字周期。

邓小平访美期间，从国外传回的影像资料，让中国人看到了与美国的巨大差距，而中国还停留在落后的手工经济，产业百废待兴。改革开放激发了国人强烈的致富意愿， “出口换汇”成了上世纪80年代以来中国经济发展主线。

中国以来料加工为主的产业模式，换取了美国大量高端生产、生活设备同时，也积累了大量美元外汇，而外汇的来源主要出自美国财政赤字。

1981年，里根上台时，美国经济依然深陷在“滞涨”泥潭——罗斯福新政与凯恩斯政策指导下的需求侧刺激，并没有将美国经济拉出泥潭，反而提升了通胀。里根通过系列供给侧改革——包括收紧货币、减税，创新了美国经济增长动力，同时也开启了美国政府赤字周期。

据国际清算银行（BIS）统计，截至2018年6月份，美国包括政府企业居民部门在内的杠杆率249% ，其中政府部门杠杆率98% ，按照美国2018年GDP现价21万亿美元来算，那么美国政府部门欠债就达到近21万亿美元，可以说是全球政府部门欠债最高的（日本虽然政府部门杠杆率213%最高，但日本GDP低，政府部门欠债总额也就10万亿美元出头）。

前面也说了，美元的输出是以国家信用与生产力为基础的，美国虽有全世界最强的经济、军事、能源、金融、教育等力量，但迟早会面临压力，这一点，美国人自己看的比较清楚——所以美国大搞贸易战与减税政策，希望夺回美国在中低端生产领域的控制力。而外面中国、日本也看的很清楚——减持美债成为选择。