原创<br> 股价腰斩、利润下滑，周黑鸭要向绝味认输吗？( 六 )

2026-01-11

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3月8日，周黑鸭联合谜尚推出限量彩妆产品

在线上，周黑鸭玩得风生水起。尽管线下门店数只有绝味的1/8 ，但周黑鸭天猫旗舰店的粉丝数却是绝味的五倍。

据周黑鸭财报，电商在其销售中扮演着越来越重要的角色。 2017年，其电商销售额达3.4亿，占比上年增长30.5% ，占总体收入的比例超过10% 。

一定程度上，来自电商收入的增长能缓解周黑鸭线下门店盈利能力的隐忧。

过去，周黑鸭的盈利能力远超绝味。即使总营收比绝味少数亿元，周黑鸭的净利润常常是对方的两倍。 2017年，绝味的毛利率为35.79% ，而周黑鸭则高达60.9% ，这是因为——依靠经销商快速线下扩张的绝味，也必须让利给经销商。

来自兴业证券的行业研究报告显示， 2013-2016年，周黑鸭门店的坪效约可至10万元/平方米/年，远高于绝味食品自营店的4万，以及绝味加盟店的1.2万。

周黑鸭在招股说明书中称：自营门店一般在1-2个月内达到收支平衡，新开自营门店的投资回收期约为2-6个月。

周黑鸭的直营模式，优势在于便于管理，且可以有效控制成本，但也因此限制了扩张速度。特别是现在，周黑鸭在一二线城市基本布局完毕，面临市场下沉时，门店盈利问题更加突出。周黑鸭的单品价格不低，价格敏感人群可能会对其不太感冒。

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