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交易|两次会议否掉三单 A股并购重组风云突变？( 二 )


分析今年被否案例 ， 几乎只有一个核心理由——标的资产核心竞争力 ， 即标的资产是否具备持续盈利能力 ， 且这种盈利能力是否可以相信 。 例如 ， 普利特此前曾发布公告 ， 拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式 ， 作价10.16亿元收购启东金美、福建帝盛、帝盛进出口、帝凯贸易、欣阳精细各100%股权 ， 并募集配套资金 。 然而 ， 上述标的资产运行并不算稳健 ， 启东金美、欣阳精细在2018年还存在停产的情况 。
再看中再资环的方案 ， 公司拟以发行股份及支付现金方式 ， 购买控股股东中再生之全资子公司中再控股持有的山东环科100%股权 ， 交易作价6.8亿元；拟以发行股份及支付现金方式 ， 购买中再控股、叶庆华等25名股东持有的森泰环保97.45%股权 ， 交易作价3.07亿元 。 对此 ， 并购重组委认为 ， 申请人未能充分披露标的资产盈利预测的可实现性 。
上述投行负责人表示 ， 基于标的资产核心竞争力的监管要求是市场欢迎的 ， 毕竟重组是为了上市公司更好 ， 而不是给公司增加包袱 ， 只要能够满足这一条件 ， 重组成功并不困难 。
【交易|两次会议否掉三单 A股并购重组风云突变？】事实上 ， 已有部分案例通过改善标的资产相关问题 ， 实现从“被否”到“二次过会”的跨越 。 三房巷此前披露的重组方案显示 ， 公司拟以发行股份的方式 ， 收购包括控股股东在内的交易对方持有的海伦石化100%股权 ， 交易作价76.5亿元 ， 由此获得三房巷集团内瓶级聚酯切片板块和PTA板块业务 。 该方案在今年4月遭否 ， 但公司此后调整方案 ， 下调标的资产交易价格、业绩承诺期首年预计利润 ， 解决标的资产债务问题、成本压力 ， 从而在9月再次上会并获得有条件通过 。 （完）


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