行业|利好！监管层发文鼓励券商基金并购重组，支持员工持股、股权激励
_本文原题为 利好！监管层发文鼓励券商基金并购重组 ， 支持员工持股、股权激励
中国证券报采访人员17日获悉 ， 为提升证券基金经营机构核心竞争力 ， 推动行业高质量发展 ， 证监会相关部门向各派出机构发布通知 ， 鼓励证券公司、基金管理公司做好组织管理创新工作 ， 由相关派出机构将通知转辖区证券公司、基金管理公司 。
具体来看 ， 主要实现两方面创新：一是解决同业竞争问题 ， 鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组；二是鼓励行业鼓励员工持股或者股权激励计划 。
【行业|利好！监管层发文鼓励券商基金并购重组，支持员工持股、股权激励】专家认为 ， 相关措施是在现有法律框架下进一步明确的事项 ， 传导出放管服改革和鼓励行业在风险可控前提下 ， 有序创新发展的监管要求 。 总体而言 ， 上述政策将构建行业长效机制 ， 释放市场主体的活力 。
鼓励行业机构间并购重组
通知内容一是为推动行业做大做强 ， 证监会鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组 ， 在资本实力、管理水平、信息技术等方面实现快速发展 。
根据通知 ， 为充分发挥并购重组效应 ， 实现母子公司协同发展 ， 证监会支持行业机构在有效管理不正当竞争、防范利益冲突和利益输送的前提下 ， 探索更为灵活的母子公司发展定位和业务范围 。
中泰证券投行委执行总经理孙参政指出 ， 证券行业整体来看过于分散 ， 同时机构之间的规模偏小实力偏弱 ， 上述政策下将推动行业做大做强 ， 提升整个券商行业竞争实力 。
资深投行人士王骥跃表示 ， 此举有助于增强券商经营管理和组织管理的灵活性 。
依据现行规则 ， 只限制上市公司与其控股股东、实际控制人之间的同业竞争和关联交易问题 ， 对子公司是不限制的 。 现行机制下 ， 只有分条线的子公司 ， 例如保荐承销公司 ， 以及某个板块的地域子公司 ， 例如某券商华南公司等 。
目前行业发展也已经出现各类业务的融合性需求 ， 注册制下也要求券商提供综合性服务 ， 分条线的机制安排已不能满足业务发展需要 。 例如此前华泰证券并购联合证券 ， 构成同业竞争 ， 投行均需放到联合证券（后改名华泰联合证券） ， 其他业务则需整合到华泰证券 。
王骥跃认为 ， 监管部门此举是要推动券商等机构之间的并购重组 ， 解除部分制度上的障碍 ， 做好原则性要求 。 未来机构间的并购重组 ， 不损害上市公司利益 ， 不出现违法违规行为即可 ， 将为公司在组织和管理方面提供更多的自主权 ， 监管只需监督经营是否违法违规 。
另有业内人士表示 ， 监管部门支持券商基金实施组织管理创新 ， 将充分发挥并购重组效应 ， 实现母子公司协同发展 ， 有助于证券公司整合子公司现有资源、发挥集团优势、降低公司的运营成本、做大做强 ， 尤其是面对外资的进入 ， 更好地实现协同效应 ， 通过资源优化配置 ， 提高证券公司的核心竞争力 。
鼓励员工持股或者股权激励计划
通知中 ， 第二条内容则是为支持证券公司建立长效激励约束机制 ， 提升公司活力 ， 证监会支持证券基金经营机构按照《证券法》《证券投资基金法》《上市公司股权激励管理办法》《关于支持上市公司回购股份的意见》等规定 ， 在有效防范利益输送、操纵股价、内幕交易的前提下 ， 通过直接持股或者设立资产管理计划、信托计划、有限合伙企业等形式实施员工持股或者股权激励计划 。
孙参政指出 ， 券商行业本身是一个资本驱动型、人才驱动型行业 ， 员工持股对整个证券行业来说 ， 将起到很大的刺激和激励作用 ， 挖掘人才潜力 ， 利好行业发展 。
王骥跃认为 ， 目前部分券商开始实施员工持股和股权激励计划 ， 该项政策强调的主要是规范性问题 。 值得关注的是 ， 政策放开了实施员工持股或者股权激励计划的部分具体方式 ， 而原先主要是通过资管计划形式 。 王骥跃建议 ， 该项政策可更加灵活 ， 确定原则即可 ， 不必对具体方式制定过细规则 。
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