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市界“中国量子之父”旗下公司上市，首日股价翻10倍，一签赚18万( 三 )


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通过上述操作 ， 云鸿投资以更低的价格购入国盾量子股权 ， 彭承志等人获得了合法的入股资金 ， 相当于没花一分钱 ， 获得了498万股股份 ， 算得上两全其美 。
本来这事在公司内部进行 ， 外界无从得知 。
但后来不知怎的 ， 郑韶辉觉得不妥 ， 坚持认为这种操作方式会造成公司财产损失 ， 加上2016年下半年 ， 持股的科学家们相继套现离场 ， 郑韶辉觉得对自己造成了损失 ， 坚持把钱要回来 ， 这才将事情捅了出来 。
当时 ， 国盾量子认为这事经过了公司股东会同意 ， 是公司的一致决定 ， 并认为郑韶辉对量子通信的资本炒作 ， 损害了行业形象；而郑韶辉则坚持要彭承志等人还钱 。
双方各执一词 ， 不肯让步 。 “斗争”最激烈的时候 ， 郑韶辉发出死亡威胁 ， 要“锤杀”彭承志家人 。
最后还是公安部门介入调解 ， 云鸿投资最终以130元每股转让294万股股份 ， 事件才得以平息 。
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值不值得一股370元？
撇开股东内部纷争 ， 国盾量子本身有没有发展前途？
其实在过去 ， 也有给信息做加密工作的企业和技术 ， 并且这种技术已经被广泛应用在社会经济生活的信息和数据保护中 ， 成熟度很高 ， 技术标准体系也很齐全 ， 成本也低 。
但这种保密技术已有破解手段 ， 比如被物理侵入 。
而国盾量子的优势在于 ， 与传统密码技术相比 ， 其技术可以抵抗任意的量子计算和非量子计算破译威胁 。
目前已建成的长达7000余公里的实用化光纤量子保密通信网络中 ， 超6000公里使用了国盾量子提供的产品 ， 且处于在线运行状态 。
市界“中国量子之父”旗下公司上市，首日股价翻10倍，一签赚18万
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尽管有这样或那样的优势可以作为谈资 ， 但国盾量子的真实财务状况 ， 却非面上那么光鲜 。
从财务数据上来看 ， 公司的客户集中度非常高 。 2017年、2018年、2019年 ， 公司向前五大客户的销售收入在营收中的占比分别为73.59%、80.75%和72.87% 。
其中排在第一位的客户从未易主 ， 一直是系统集成商神州数码 ， 对它的销售额在这三年分别达到了公司营收的21.14%、57.90%和59.52% 。
这也从侧面说明了公司产品目前的销售对象比较单一 ， 市场化、商业化程度不高 。
更为揪心的是 ， 客户都愿意先拿货、后付款 ， 还喜欢一直“拖着不还” 。
招股书显示 ， 2017年、2018年、2019年 ， 公司的应收账款余额分别为2.93亿元、3.26亿元和3.01亿元 。 截至2019年末 ， 公司应收账款直接或间接来源于国科量网等关联方的占比为50.41% ， 其中神州数码应收账款余额接近1.15亿元 。
受此影响 ， 公司应收账款的周转率逐年降低 ， 分别为1.11、0.86、0.82；经营活动现金净流量分别为-1681.99万元、-388.60万元、1.71亿元 。 若剔除收到的税费返还及政府补助金额后 ， 该数字则降为-7795.46万元、-6104.32万元、1.22亿元 。
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设想一下 ， 随着公司业务不断拓展 ， 其应收账款可能会继续增加 ， 周转率持续降低 ， 政府的补助时断时续 ， 而经营活动现金流并不稳定 ， 公司届时面临的资金压力和运营风险 ， 甚至可能压垮公司的生产经营 。
值得注意的是 ， 报告期内 ， 公司核心产品QKD产品销售均价逐年下降 ， 已经从40万元/台降到了不到30万元/台 。
除了成本因素 ， 公司还喜欢时不时给客户搞搞优惠 ， 但是销量一直没上去 ， 保持在650台/年上下 ， 远没到公司的产能（951台/年） 。
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由于公司产品处于市场推广初期 ， 而传统密码产品率先占领了用户的心智 ， 导致推广周期一定不会很短 ， 这决定了公司在未来的很长一段时间内 ， 势必将十分依赖政府订单 。


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