环球科技在此|英特尔“断货”浪潮信息背后：真的只是虚惊一场吗？
近日 ， 全球第三、国内最大的服务器厂商 ， 被二级市场称为““高科技白马股”的浪潮信息被英特尔“断货”的消息在市场和业内激起了不小的涟漪 。
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首先是市场 ， 当7月1日英特尔确认临时暂停向浪潮供货 ， 浪潮信息的股价在当日午后便急速跳水 ， 并迅速被砸至跌停板 ， 收盘下跌4.75%至37.32元人民币 。 后经英特尔和浪潮信息证实 ， 此举仅是英特尔需要根据美国相关法律对供应链做出一些相应的调整 ， 因而不得不临时性暂停对此客户的供货 。 这次临时性暂停预计两周以内 ， 届时将恢复对此客户的供货
不过 ， 次日浪潮信息股价还是跌至36.98元 ， 成交量38.34亿元 ， 相比于7月1日的70.21亿元超高交易量减少一半 。 尽管只是“虚惊“一场 ， 但市场依然未能从中缓过神来 。 可见英特尔对于浪潮信息的意义 。
再看业内 ， 有的认为是虚惊一场 ， 不足以挂齿；有的则认为浪潮信息作为全球第三、国内最大的服务器厂商 ， 如此强大 ， 英特尔根本不可能“断货”（断了自己的财路） 。 但事情并非看起来这般简单 。
浪潮信息：“以价换量” ， 大而不强
作为目前全球第三、国内最大的服务器厂商 ， 浪潮信息无疑是中国服务器厂商 ， 甚至是服务器产业的代表 。 但稍加观察就会发现 ， 浪潮信息无论是决定命运的上游供应链 ， 还是下游的客户均存在短板 ， 并直接决定了浪潮信息的“大而不强” 。
首先 ， 通过此次英特尔“断货”浪潮的虚惊 ， 暴露出浪潮信息供应商高度集中在欧美厂商的重大隐患 ， 而严重依赖英特尔的供应 ， 更显现出其软肋 。
据浪潮信息年报统计 ， 仅在去年 ， 浪潮信息前五大供应商的合计采购比重超过60% ， 累计超过291亿元人民币 。 而作为其最大供应商 ， 英特尔2017年—2019年向浪潮信息的供货金额 ， 从73.23亿元人民币增长至178.96亿元人民币 ， 占比高达37.53%；英伟达则是其第二大供应商 ， 供货额达37亿元人民币 ， 再有就是希捷、三星等硬盘及内存供应商 。 这使得浪潮信息在面对上游供应链厂商时时几乎没有任何的议价能力 。
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再看浪潮信息的客户 ， 相对比较集中 ， 其中大多是强势的互联网企业以及政府相关企业 。 其中互联网企业占到浪潮信息整体收入的65% ， 阿里云、百度云、腾讯云等云服务商九成以上都是浪潮信息的客户 ， 而众所周知的事实是 ， 针对占据其营收65%的互联网企业 ， 浪潮信息多采用JDM（JoinDesignManufacture）联合开发模式 ， 这使得其研发和供货周期必须大幅缩短 ， 但同时 ， 这类客户在招投标采购时会重点考虑结算周期 ， 并且要求的账款期限一般较长 ， 最终导致的结果是 ， 浪潮信息的这些客户 ， 表面上看其带来了市场份额和营收 ， 但在盈利方面帮助甚微 ， 甚至有业内称 ， 做这些互联网客户 ， 浪潮信息基本就是在赔本赚吆喝 ， 几乎没有任何议价的能力 。
正是由于上述浪潮信息在上游供应端及下游客户端均受制于人 ， 缺乏议价能力 ， 使得其财务表现远非表面上的市场份额和营收看起来那般光鲜 ， 并潜藏着危机 。
例如从浪潮信息的过往财报看 ， 其应收账款大幅增加已是不争的事实 ， 其中仅在2017年—2019年 ， 其分别为54.84亿元、104.8亿元、147.03亿元 。 而在2016年时 ， 其应付账款仅为15.32亿 。 应付账款的爆发式增长 ， 无疑预示着公司存在财务紧张的压力 ， 即应付账款超百亿 ， 信用债存在违约风险 。 实际情况是 ， 在2018年 ， 浪潮信息就曾出现过针对委内瑞拉的一家公司计提2.75亿元坏账准备的情况 。
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