上市公司利润堪忧，“囤房”成救命稻草( 二 ) 原标题：上市

实际上，不论是实务研究还是理论上都证实了大量资金流入房地产行业还是缘于该行业的高回报率。拿2015年为例，房地产上市公司平均营业利润率为6.31% ，而同期制造业上市公司平均营业利润率只有2.33% 。房地产行业与制造业之间投资回报率的落差形成了极大的套利空间，这无疑促使大量的企业将资金投向房地产行业。

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不过，企业的“不务正业”也要分两方面来看，其一自然是对于市场的影响，上市公司热衷囤房一定程度上加剧了房地产市场价格的上涨，但直至目前并没有明显的证据表明房价与上市公司上涨有着非常密切的关系，也就是说，上市公司的投资性房地产增加的需求并不足以推动价格的异常增长。但需要注意的是，价格只是市场的一个方面，上市公司投资房产更为严重的后果是对需求的挤占，面对供需市场并不均衡的房地产行业来说，上市公司囤房实际上是在与民争利，目前的大中型城市市场上，商品房数量供给是非常有限的，面对上市公司这些资金优势较为明显的机构投资客户的挤压和争夺，普通民众的需求被挤占，往往需要付出更高的溢价，因此，囤房后果即使在价格上没有显现，还是会令民众苦不堪言。

其二便是对于企业自身，前文举例囤房的上市公司没有一家是主营房地产的，今年的数据更是显示美凯龙持有投资性房地产竟超过万科，对于这样的现象，不少人会产生疑问，如此巨量的投资真的不会挤占主营业务吗。事实上，上市公司对于房地产的投资是具有门槛效应的，即在投资初期，该项投资有助于提高经营业绩，缓解融资约束，从而对公司的主业务起到“补偿效应”；但当投资超过了一定的限度，高利润驱使下的房地产投资将会挤占企业正常投资资源。更进一步而言， “不务正业”可能造成对于主营业务的懈怠和相关人员的错配问题，从而有损企业长期发展，特别是对于创新型企业，面对来自房产的利润诱惑，具有长期性、高风险性的项目将会被简单粗暴的房地产投资所替代。