5.7万亿险资投资债券有了"保险"选择，获准购买信用保( 五 ) 原标题：5.7

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险资参与积极性尚需观察，资本缓释作用待定

尽管参与信用保护工具业务可以对冲风险，而从实际操作中看，保险业界对于参与的态度存在一定分歧。

有明确表示会购买这一信用保护工具的。一家中型保险资管公司高管称，投资的信用品种主要依靠内部评级，目前负债端成本较高，因此所投资的品种会有适当的信用下沉。特别是买债券的久期偏长，持有过程中的信用评级是动态的，信用状况可能会发生一些变化，因此初始买了信用保护的话待后续如果信用恶化，可以有对应的应用场景。因此，愿意付出一定成本，去换取这种信用保护。 “这种购买成本，比违约损失的成本相比仍然是很小的。 ”

也有人士的积极性不太高。一位保险资管人士向券商中国采访人员分析，保险业对债券进行投资时，肯定是认为不会发生风险的，如果买入信用保护，则意味着增加成本。而若等信用风险发生时，再想买信用保险估计也没人卖了，即便有卖出的，价格也会很高。

“在买债券的时候有这个工具的话，我会关注，但是并不会依赖这个工具。 ”一家险企投资管理负责人称，保险资金一旦买的债券发生风险，一方面会对险资专业投资能力形象有影响，另一方面，会对偿付能力有直接影响。而这些负面影响都不是信用保护工具能解决的。因此，他认为，保险机构投资要去研究这个政策工具，但根本上还是要关注债券的实质风险，要做实质风险的识别。

另外，保险业界还认为，险资参与这类业务应具有对资本占用的缓释作用，但目前银保监会政策还缺乏相关规定，还需要相关细则。上述保险资管人士认为，这可能一方面源于跨部门协调的难度，信用风险缓释工具是由央行主导的业务，而对资本占用缓释的规则要由银保监会制定；另外一方面或许与相关技术准备尚不成熟有关。