张斌:全要素生产率为什么下降( 二 ) 2019年4月22

从需求面看，对一般制造业的商品需求慢慢饱和了，需求增长大幅放缓。从供给面看，凡是原来做一般制造业的，需求下来了之后，日子不好过了。增量竞争时代进入存量竞争时代，制造业里面的优胜劣汰更严重。过去几年，市场里面经常讨论的一个话题是行业集中度快速提高，一个行当里面过去可能有几十家甚至上百家企业，经过这些年的洗牌，可能只剩下几家了。

这种结构上的调整会带来一个什么结果？我们过去形成的大量的资本，特别是在制造业领域形成的大量资本，事实上已经不再用了，被淘汰了。但是在我们TFP核算里面，按照现在这种折旧方法，考虑不到。 TFP下降，并不是说那些资本的利用效率下来了，而是很多资本根本不用了，但是它还被统计为资本。没必要对这个

时期的TFP下降过度解读，这是经济结构转型很难避免的一个过程。