违法配资卷土重来，警惕市场“虚假繁荣”

2025-12-23

最近，中国证监会深夜回应场外配资抬头现象，表示要坚定不移地打击违法违规场外配资行为，坚决维护投资者合法权益和资本市场正常秩序。

所谓股票配资业务，是部分持牌金融机构或个人为股票投资者提供融资炒股服务的行为。自2014年6月份以后，股票市场逐渐活跃，一些持牌或非持牌金融机构股票配资活动迅速增加。主要有几种形式：一是相对常见的单账户配资模式，即配资人将保证金打入配资公司设立的个人账户，然后资金方按一定杠杆比例打入杠杆资金；二是相对隐蔽的两融账户绕标模式，该模式的实际杠杆率更高；三是看起来相对合规的信托模式；四是容易被市场忽略的走香港通道模式。

无论怎样变换花招，配资业务与合法的股票融资交易业务均存在明显差异。一方面，合法股票融资交易有规定的股票标的、融资比例和风险控制要求，不在融资融券范围内的股票不能融资交易，而且配资业务没有投资标的限制，杠杆比率也几无上限。另一方面，融资业务的资金来源一般为证券公司自有资本或发行债券获得的资金，对证券公司有明确的资本充足率要求，且配资业务的资金来源大多“灰色” ，从事配资业务的金融机构或个人并无太多资质要求。

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