纸面盈利？亏损公司为何不合并？被问询两周后，新城控股的回应来( 三 ) 原标题：纸面

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数据显示，通过合营企业转子公司，新城控股获取6.77亿元投资收益，占公司2018年归母净利润的6.45% 。这其中，新城控股有无“秀”财术， “取之精华、去之糟粕”以达到“粉饰”利润的效果是上交所问询的重点。

对此，新城控股回复称，将青岛卓越、义乌吾悦及许昌昱恒合并报表是因为公司与合作方签署了《一致行动人协议》，可对上述公司实施控制，能够决定上述公司的开发建设及房屋销售等重大经营事宜，且有权按照直接持股比例享有利润分配等股东权利，并实现对公司的经济回报。

回复函显示，是否拥有控制权是新城控股解释筛选并表公司名单的原因。截至2018年12月31日，公司持股比例超过50%的合、联营企业合计净利润亏损8255.12万元，而上述公司未被纳入合并范围内的依据则为权力机构股东会做出的重要或所有决议需经全体或三分之二以上股东通过。

未来利润支撑在哪儿

作为以高增长姿态进入行业前十的房企，新城控股将三四线作为其主要战场之一，截至2018年底，公司位于一、二线城市的存货占比为1.26%和37.3% ，三四线城市占比为61.44% 。反映到销售上， 2018年度及2019年一季度，公司在三四线城市的房地产合同销售额占比分别为50.72%及59.51% 。

三四线布局比重或对新城控股未来利润增长有所影响，其也坦承，受调控政策影响，自2018年下半年至2019年一季度，公司三四线城市房地产项目去化率同比有所下降，未来三四线城市房地产开发及销售存在不确定性。不过，新城控股也指出，在其三四线城市存货中，位于长三角地区的比例为41.39% 。