年报直击⑧|为什么融创的股票更适合长期持有( 三 ) 原标题：年报

在大摩的预测数据中，未来三年融创中国的复合年增长率至少25% ，毛利率则预计将稳定保持在23.5%至24%的高位稳定水平。这意味着，融创的这样规模、利润一起稳定增长的“收成阶段” ，至少将持续三年，甚至更长。

值得注意的是，对比“碧恒万融”四大头部房企，可以发现，唯有融创，是确定处在持续稳增长、且利润不断上涨的收成阶段企业。

从年度销售额复合增长率来看， 2016年至2018年，万科的复合增长率为28.99% ，中国恒大的复合增长率为15.84% 。碧桂园2018年年报不再发布和过往年报同样口径的合同销售额，改为权益合同销售，口径不一。如果按克而瑞发布全口径销售流量金额7286.9亿来计算，碧桂园的复合增长率则为53.6% 。

而融创中国2016年至2018年的复合增长率是多少呢？

是75% ，远远高于上述三家头部房企。

更重要的是，正如大摩所预测的，未来三年融创的核心盈利将实现可见的稳健增长。融创一路走来，积累下来的产品领先优势、一直坚持的战略优势、不断积累的土地储备优势，于2017年就开始逐步兑现为不断优化的财务表现。

今年3月，大摩也给予了碧桂园（02007.HK）和万科企业（02202.HK）“增持”评价，但它将碧桂园的2019及2020财年的核心盈利预测分别调低3%及2% ，分别达到415亿元及501亿元，同比前一年上升分别约为22%和21% 。大摩同时预测碧桂园2021财年的核心盈利或将会达到568亿元，同比其2020年预期核心盈利仅仅上升约13% 。

而对于万科企业（02202.HK），大摩对其未来三个年度报告期内的税后核心利润预计，则分别为400.75亿、459.39亿、482.68亿元，同比前一年涨幅分别约为19%、14%、5% 。同样低于其对融创的未来利润预期。