一财专访桥水达利欧：全球投资者不容错失中国市场( 七 ) 原标题：一财

达利欧：对政策制定者而言，我想解释一下，未来生产率才是最重要的，因为只有生产率提高了才能提高生活水平，对此我表示并不担心。随后就是要关心中国如何应对债务周期的问题。如果要应对债务周期，政策制定者需要进行逆周期处理管理（leanagainstthecycle），这就是我们现在所看到的，中国正在推出较为宽松适中的货币、财政政策，我也认为中国政策制定者有能力和智慧来对债务周期进行逆周期管理，同时中国相较于其它国家更有能力协调货币和财政政策。

我去过很多发生过债务危机的国家，美国就发生过四次主要的债务危机。相比之下，中国逆周期管理的能力更强，因此经济增速放缓仍然是非常可控的。当然很多人太担心短期问题，从而恐慌被放大了。我个人更担心一般投资者的决策，因为当他们看到市场出现波动、经济数据暂时放缓，就会抛售风险资产，这往往会出现“追涨杀跌”的情况，中国的确拥有80%的散户。

不过整体而言，我相信政策制定者的调控能力，同时也对中国生产率的提升有信心。当然期间会出现一些波动和波折，难以尽善尽美，尤其是一些部门可能会承受压力，例如旧经济部门可能会转差，而其它部门则可能会升级。但从整体环境来说，我认为中国政策制定者可以应对经济面临的压力。

第一财经：中国经济发展模式以及政策的调控模式是独特的。在你看来，你总结的“债务模版”是否也会适用于中国的情况？

达利欧：当利率走低，资产价格就会上升；如果降低税收，也会产生刺激性效应，因为这会提升企业盈利。可见，这些逻辑放之全球皆准。但不同之处在于，谁掌控经济？中国的最大不同则是，其政策协调性更强，货币、财政政策的协调推进更容易实现，这也能对经济产生更大的推动作用，例如目前中国扩大财政支出、减税降费、实施适度宽松的货币政策，这一决策过程更快。但在其它国家，这种协调就十分耗费时间，也需要处理更多冲突。