央行:稳健货币政策的内涵没变票据融资增加不是“空转”( 六 ) 3月10日

在谈到降低实际利率水平时，易纲认为，政府工作报告中提到的降低实际利率水平，主要指的是小微企业、民营企业实际感受到的融资成本比较高的问题。 “实际上我们一直在降低无风险利率。 ”易纲表示，通常我们把10年期国债利率作为一个基准利率， 10年期国债利率在1年多时间内下行了70多个基点，从4%降至3.15% 。

“但小微企业和民营企业实际感受到的融资成本，尤其是贷款实际利率还偏高，这主要是要解决风险溢价比较高的问题。 ”易纲介绍，去年，普惠金融口径单户授信在1000万元以下的小微企业贷款，不良率较高，在6.2%左右，而不良率会反映在风险溢价上。

如何降低风险溢价？易纲认为，主要是两个途径：一是利率市场化改革，通过改革来消除利率决定过程中的一些垄断性因素，更加准确地进行风险定价，通过更充分的竞争，使得风险溢价降低；二是通过供给侧结构性改革，提高信息透明度、完善破产制度、提高法律执行效率、降低费率，从而降低实际交易成本，也会使得风险溢价降低。