【券商研报】进出口下行压力兑现，社融或再低于预期( 十 ) 原标题：【券

本文原始标题为：【券商研报】进出口下行压力兑现，社融或再低于预期---来源是：

服装鞋帽、针、纺织品类方面，我们用柯桥纺织服装面料类价格指数和纺织类价格指数均同比增速构建回归模型对其进行预测，结果显示1~2月服装鞋帽、针、纺织品类消费增速将降至6.8% 。家用电器和音像器材类消费方面，由于其季节性较强，我们用各月份近四年的均值对各月家电和音像器材类消费增速进行估算，估算值与实际值走势基本一致，因此，预计2019年1~2月家电音像器材类消费大概率较将降低至8.8% 。

综合来看，目前已知数据能够估算的1~2月石油制品类、服装纺织类、家用电器和音像制品类消费均为走低，汽车类消费大概率维持较低水平，因此我们预计1~2月社零消费将降低至7.9% 。

----【券商研报】进出口下行压力兑现，社融或再低于预期//----江苏龙网 http://www.jiangsulong.com //

（五）金融数据预测：2月新增信贷和社融季节性回落，表内外票据融资或显著萎缩

新增信贷方面，季节性回落叠加票据监管，预计2月新增信贷或在9000亿左右，低于万亿。今年春节处于2月份，信贷投放季节性回落；叠加监管收紧一定程度影响票据融资；同时， 1月份信贷在“早投放，锁定收益”情况下集中投放，一定程度可能透支后期信贷额度。故2月份新增信贷或将回落至2016年和2018年同期水平附近。

表内外新增票据融资2月份或将显著萎缩。 1月票据融资量的跃升使得监管对票据套利关注度增强， 2月份监管对部分银行进行了现场检查。故节后受监管影响，票据市场情绪受到压制，票据签发和承兑并未明显回升，票据贴现同样缩量；同时，节后企业工资支付等短期融资需求相对回落，需求不足同样压制表内外票据融资。票据贴现不及往年水平，或一定程度拖累2月份新增信贷和社融表外分项。