原创<br> 新东方在线新招股书里槽点多业绩变脸整体客单价( 二 ) 原标题：新东

根据新东方在线更新的招股说明书，公司业绩的确发生了重大变化：2018年6月至11月，公司实现净利润0.36亿元，同比下降60% 。首次公开募股本就艰难险阻、困难重重，在如此节外生枝，使得新东方在线赴港上市之路更加波谲云诡。

利润去哪里了

新东方在线更新的招股说明书显示，大学及K12分部的线上媒体推广活动增加和广告费上升是线上媒体推广开支大幅增加的主要原因。这一笔支出由2017年6-11月的2970万元增至2018年同期的10900万元。而线上媒体推广正是新东方在线长期以来最主要的营销渠道。受此影响，公司2018年6月至11月销售及营销开支上升157%至2.33亿元。

GPLP犀牛财经注意到，在上述变化的背后，新东方在线的平均获客成本由上年同期的55元增加至138元。这一成本增加的背后能够带来多大的正向的经济效益尚不可知，但毫无疑义的是，在线教育行业高度分散，竞争激烈。

根据弗若斯特沙利文给出的数据，按营收总计，全国最大的在线课外辅导及备考服务供应商也仅占有0.6%的市场份额。在这近乎于完全竞争的市场中，增加价格拓宽利润空间则会失去客源，广开客源则不得不进行价格战，形势不可谓不艰险。