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盘点10种常见供应链金融产品 什么是供应链金融图解( 五 )


2 。供应链金融贷款VS供应链金融ABS
那么，什么是供应链金融ABS呢？
这是一种涉及券商、保理服务商、供应链核心企业、中小企业的供应链金融模式 。与供应链金融贷款的相似之处在于，小企业共享供应链核心企业的信用，但ABS不是贷款，而是向ABS发行资产，主要是债权，进行融资 。
与供应链金融贷款一样，供应链金融的ABS依靠供应链中资金流和物流的时间差形成的债权，主要包括应收账款、预付账款和融资租赁，其中应收账款和预付账款多采用保理债券增信 。以应收账款供应链金融ABS为例，基本步骤如下:
第一步，上游供应商希望核心企业提供商品或服务，核心企业延期付款，形成应收账款债权 。
第二步，上游供应商将应收账款债券向核心企业指定的保理公司进行保理融资，形成保理公司的保理债权 。
第三步，保理公司将其保理债权打包，发行ABS 。
第四步:还款期结束后，保理公司催促核心企业回款偿还ABS投资人的利息和本金 。
另一种保理模式是保理公司只扮演信息服务提供者和交易管理者的角色，不为上游供应商融资 。ABS的基础资产不是保理债权，而是供应链中的直接应收账款 。
供应链金融中的ABS有什么特点？
总规模方面，据wind统计，截至2018年5月24日，中国供应链金融ABS 45个项目总发行规模为457.38亿元，每个项目平均规模在10亿元左右 。发行人几乎都是保理公司，基础资产类型包括保理融资券、应收债权和应收账款 。
从行业分布来看，房地产行业是供应链金融中ABS发行最大的行业 。此外，一些新兴经济体也开始以供应链金融ABS的形式进行融资，如JD.COM、蚂蚁金服等 。
(二)供应链金融中ABS的市场有多大空？
可以从行业整体发展和参与各方诉求两个方面来看 。
首先，在供应链整体发展方面，国家统计局数据显示，截至2016年底，规模以上工业企业应收账款已达12.7万亿元，增幅为8.5%，存货总额达10.7亿元，增幅为4.09%，呈逐年上升趋势 。现在中国经济增速放缓，大量的应收账款和库存对中小企业的经营性现金流影响很大，进而影响整个供应的稳定性 。因此，盘活巨额应收账款和存货，帮助中小企业降低融资成本，对经济增长有很大作用 。
考虑到供应链金融ABS的市场空，需要从多方面分析 。从核心企业、核心企业上下游的中小企业以及ABS投资者的角度来看，供应链金融ABS是一种相对优质的融资工具 。
首先，核心企业:有几个好处:一是可以提高资金持有能力，降低财务成本；二是相当于变相融资，不占用发债额度 。
其次，核心企业上下游的中小企业:一是可以融资；二是也帮助中小企业深度绑定核心企业，为以后的业务提供了便利 。
三、第三方信息服务商和交易管理者:一是增强用户粘性，进一步巩固市场地位 。二是积累数据，提供更精准的征信服务和增值服务 。
最后，ABS投资者:考虑到供应链金融中ABS的市场发展空，有一点很重要，从投资者的角度来说，供应链金融中的ABS是一个很好的投资产品 。如果投资者喜欢ABS，供应链金融的ABS就容易发行，市场空就大 。那么接下来我们就从投资者的角度，或者说从经济因素、流动性因素、风险因素三个方面来分析 。
经济因素:一般情况下，在相同情况下，ABS的利率高于同评级的公司债 。我们以一家大型供应链金融ABS的大型房企为例 。公司2017年9月发行的五年期公司债利率为4.54%，期限在一年以内的供应链金融ABS利率为5.8%，高于公司债利率1.26% 。ABS的流动性明显更好，利率也更高 。
流动性:一般情况下，供应链金融的ABS期限较短 。从wind截至5月24日的45个项目来看，供应链金融的ABS期限大多在2-3年之间，平均期限为2.3年 。
风险因素:应收账款和预付账款的ABS虽然本质上是信用贷款，但仍基于真实交易，存货中有存货抵押，所以ABS一般比信用债更可控 。
一般来说，考虑一个供应链金融ABS的风险，最基本的还是看这个项目的资质，也就是核心企业是否优质稳定 。
【盘点10种常见供应链金融产品 什么是供应链金融图解】整体而言，中小银行可以根据大数据等信息化手段，识别优质企业提供信贷服务，帮助中小企业盘活存量资产，促进经济发展 。同时，如果这些底层资产可以进一步作为供应链金融ABS，那么这个信贷其实就是供应链金融Pre-ABS 。


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