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基因测序领域群雄争霸启示：笑到最后的才是赢家( 二 )


2、达安基因在2017年经历了净利润增速为-18.97%，2018年增速达到17.51%，经历了“过山车”的走势 。2017年净利润减少的原因是控股子公司达瑞生物、中山生物营业收入较2016年同期减少所致，去年的净利润增加则是因为原控股子公司云康健康产业投资股份有限公司不再纳入合并报表范围带来的公允价值变动影响 。公司2018年11月15日公告称“全资子公司达安科技将收购广州基金所持有的达安健康产业基金（2015年由达安基因、达安科技与广州基金三方共同设立）39.60%的全部股权 。”根据数据统计显示，截至2018年11月15日，达安健康产业基金对外投资项目达31个，被投企业分布在健康产业链上下游 。但很显然，通过最近几年的财报数据来看，收购的公司的经营效果并不理想，反而导致母公司的业绩下滑，可谓是“赔了夫人又折兵” 。
3、作为“龙头”之一的华大基因由于2018年各项业务都同比增长，使得总营收从2017年的20.96元增加到2018年的25.36亿元，同比增长21.04% 。但是最近几年的营收增速总体稳健，但净利有所下滑 。这主要是因为公司近年来不断加大研发投入，根据其2019年半年报显示，研发投入总金额为15,212.83万元，同比增长51.63%，占营业收入比例为11.78% 。
可以看出，研发投入深固护城河是华大基因的决心，不过对于研发投入成果转化，还值得观望 。华大基因在各业务板块也都取得了一定的成果和突破 。例如，在生育健康方面，公司基于高通量测序的CNV-seq检测（基因组拷贝数变异检测），采用35M reads超大测序数据量，相比低数据量而言，可带来更准确的检测结果 。在肿瘤防控方面，华大基因自主研发的BRCA1/2基因突变检测试剂盒已进入创新医疗器械特别审批名单，处于临床试验阶段，肺癌组织试剂盒已取得国家药监局颁发的Ⅲ类医疗器械注册证 。在感染防控方面，病原数据库已进一步升级，覆盖细菌、真菌、病毒及寄生虫等10,000余个物种；在多组学大数据服务与合成业务方面，公司代谢全谱分析，可对整个代谢物组进行定量研究 。
4、另外一家最近三年净利润增速放缓的公司是迪安诊断，虽然公司的总营收是10家公司里面最高的，但是历年的净利润却低于总营收排名第四位的华大基因，只能屈居第二位 。最重要的原因还是由于最近几年的净利润增速下滑，2018年增速降到了11.16%，这也是因为公司受新疆元鼎和浙江韩诺商誉减值7000-8000万影响所致 。可见，迪安诊断受累于外延式扩张的影响还是比较大的 。
5、艾德生物的营业收入和净利润增速这几年也是保持下滑的状态，主要也是因为期间费用同比有所上升，加上产品毛利率下降，都是影响业绩的重要因素 。
6、贝瑞基因近三年的净利润增速下滑 。一直以来，贝瑞基因在市值和业绩都屈居行业第二的位置，但2019年上半年情况发生变化：贝瑞基因归属上市公司股东的净利润大增七成，达到2.51亿元 。
贝瑞基因一直坚持基因检测技术的临床转化，不仅在国内NIPT市场上稳稳占据领头羊的地位，近年在肿瘤早诊上也取得了不俗的成绩 。贝瑞基因通过成员企业和瑞基因与国家肝癌科学中心、广州南方医院联合开展万人队列早诊早筛前瞻性临床研究，经过一年半的时间，在今年九月份宣布其阶段性结果：较现有诊断金标准可以提前6-12个月筛查出极早期肝癌患者，显示出了优异的预警筛查性能 。对于抢占千亿级的肿瘤基因检测市场，展示出强劲的竞争力 。另外，贝瑞基因与illumina专门针对中国临床联合开发的CN500测序仪，适用范围变更已获国家药品监督管理局批准，成为市场上为数不多的、可以在临床开展遗传病、肿瘤等多项疾病检测的通用型测序平台 。根据2019年上半年贝瑞基因公布的数据，国内已有超过100家医疗机构使用该平台 。
7、净利润下滑速度最为严重的是安科生物，虽然2018年营收有所增加，但是净利润下滑，而且增速下降到仅有5.25% 。这是因为公司第四季度因重组人生长激素、重组人干扰素等基因工程药物的销售业绩急剧下滑，导致短期内影响了高毛利产品的收入增速，而且，为了扩大产能以及推动单抗药物产业化项目的进程，公司将一栋旧厂房推倒重建，造成资产处置损失2500万元左右，从而影响了净利润的增长 。
这也充分的说明了安科生物的经营管理和销售策略出现了问题，同时也可以看到公司为了谋求业绩的增长而“忍痛割爱”，以追求长远的利益 。
十家基因测序企业中，最近三年净利润增速比较稳定的是万孚生物 。它是国内POCT（快速诊断试剂、快速检测仪器等）的龙头公司，是行业内技术平台布局最完善，产品种类最丰富的公司之一，多年以慢病管理、基层医疗、危急重症为重点发展领域 。目前，公司积极从医用市场向家用市场探索 。


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