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A股|镍价暴涨背后的神秘青山系：实控人稳坐温州首席富豪位置 民营钢企第一( 三 )


潜在的爆仓危机
“镍小众、数量少、玩家少，更容易受到单一玩家影响 。”浙商期货一位人士告诉财联社采访人员称 。
2021年12月9日，青山控股宣布其在印尼的高冰镍项目投产 。受新冠疫情影响，该项目投产时间比青山控股此前规划晚约两个月 。此前的2021年3月，青山控股公告该项目时曾引发市场强震，曾引发市场供过于求预期，国内外镍期货市场剧烈波动，伦镍在当时两日内跌去14% 。
按照计划，青山控股将继续加大在印尼镍产业的投资，2022年至2023年镍产量预计进一步上升至85万吨和110万吨 。某种程度而言，青山控股的生产计划超过了市场预期，如果其印尼项目按计划推进，2022年印尼镍当量将能满足中国原生镍的需求，国内镍生铁企业的生存空间会更狭小 。
另一方面，市场此前曾预期，随着青山控股印尼项目镍产量的增长，镍价的上涨势头会消退，尤其是青山控股印尼高冰镍项目在2021年底投产后，市场因新能源产业兴起而引发的对镍供应短缺的担忧被缓解 。
但俄乌冲突下，市场担忧俄罗斯镍出口受限，从而影响全球镍供应，从而导致LME镍交割品数量下滑，这是促使镍价近期强势的原发性因素 。
俄罗斯的诺里尔斯克镍业是全球最大的镍生产商，2021年占全球镍供应量7.23% 。但从期货市场交割品——电解镍来看，诺里尔斯克镍业在全球市场所占份额更大 。据天风期货统计，2021年，该公司在俄罗斯和芬兰两地共生产16.5万吨电解镍，约占全球产量15% 。
进入3月1日开始，镍价从前一个交易日收盘价24225美元/吨开始，每天都处于大幅飙升状态，到今天6个交易日内，突破了101365美元/吨，6个交易日飙升了3.18倍 。这意味着空头方无论选择哪种方式应对，都将面临巨额的资金压力 。
目前，伦镍的持仓库存比已明显失衡，意味着逼仓局势形成 。期货交易所的库存目前处在历史低位，支撑镍价上行 。数据显示，3月7日，LME镍库存仅为7.68万吨，同比下降约70%，接近两年新低 。而伦镍持仓量为19.63万手，一手对应6吨，即117.78万吨镍 。
青山集团生产的高冰镍，不是LME镍交割品种，这意味着若青山集团确实是空头头寸持有者，其选择交割的可能性并不大，因为高冰镍是用于生产电解镍的原料，且只有高冰镍价格低于电解镍价格，该转化路径才有经济性 。
前述行业资深人士分析称，“期货价格暴涨，空头头寸急需追加保证金，进入交割月时可选择交割，或将合约展期，后者需要大量现金流投入 。若所需补充资金过多，无力追加，则会被交易所强制平仓，承担巨额亏损 。如果以青山20万吨空头来计算的话，如果价格维持在8万美元，青山控股要花160亿美元 。而青山的做空成本在2万美元每吨，平仓的话可能得亏120亿美元 。”
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