包子君|是如何稳健地把业绩做冒尖的？，这位低调的双十基金经理
一
低调的双十基金经理
之前 ， 笔者在《两份基金经理清单》一文中列出一份“双十”基金经理清单 ， 即基金经理年限超过10年且其几何年化收益率超过10%的基金经理 。 结果 ， 我们发现市场上投资年限长且投资业绩优异的基金经理可以说是“百里挑一” 。
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“双十”基金经理中很多是投资名将 ， 所以其中很多人管理基金的总规模都不小 。 每个基金经理的精力都是有限的 ， 管理规模过大对投资者来说未见得是百分百的好事 。 笔者把最新的“双十”基金经理管理的基金总规模整理了一下 ， 发现很多基金经理业绩很好但其管理的基金规模并不大 ， 值得关注 。
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其中 ， 徐荔蓉就是一位投资经验足够丰富、业绩足够好 ， 但管理规模还不大的基金经理 ， 这样的基金经理值得投资者持续关注 。 徐荔蓉的投资经理年限超过13.9年 ， 基金经理任职总年化收益近17% ， 如果剔除他早期管理过债券基金对年化收益的影响 ， 他管理的权益类基金的年化收益应该22%左右 。
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来源：Wind ， 截至2020.9.18
二
业绩最好的平衡型基金之一
目前 ， 徐荔蓉是国海富兰克林基金副总经理兼投资总监 。 他的代表作是从2010年9月29日开始管理的国富中国收益（基金代码：450001） 。 国富中国收益是市场上为数不多的一位基金经理管理时间近十年且长期收益够好的基金之一 。 笔者在《这些基金 ， 基金经理很钟情 ， 业绩还足够好》文中就曾经介绍过这只基金 。
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国富中国收益是一只股债平衡型基金 ， 根据基金合同 ， 股票仓位为20%-65% ， 债券仓位为35%-75% ， 从实际持仓来看 ， 这只基金的股票仓位常年在50%左右 。 国富中国收益基本做到了涨时像股票基金 ， 跌时像债券基金 。
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该基金的业绩在行业中是什么样的水平呢？连续6年跑赢沪深300指数的Wind平衡混合型基金全市场仅7只 ， 国富中国收益就是其中的一只 ， 且该基金是这7只基金中今年以来收益最高的基金 。
三
能涨抗跌的背后
这样的业绩 ， 徐荔蓉是怎么做投资的呢？国富中国收益2019年年报中的一段文字清晰地表明了徐荔蓉的投资理念：“我们作为专注自下而上选股的投资者 ， 将继续坚持略偏逆向的投资风格 ， 持续在各个细分子行业中挖掘更多的隐形冠军 ， 同时保持相对均衡的投资组合” 。
这里有几个关键词值得注意：自下而上、略偏逆向、隐形冠军、相对均衡 。
这里有必要介绍一下“略偏逆向”和“相对均衡” 。 据公开报道 ， 徐荔蓉在组合配置方面会追求3：3：3均衡配比 ， 即1/3创新高的股票、1/3创新低的股票、1/3趋势并非很明显的股票 。 “创新高”是指 ， 通过较早布局 ， 股票价格得到市场认可 ， 股价处于上涨过程中；“创新低”是指 ， 基本面良好的股票因事件性因素短期下跌 ， 处于低位布局的好时机 。
其中 ， 勇于配置1/3创新低的股票可以看出徐荔蓉着重逆向投资、左侧布局 。 以国富潜力组合为例 ， 我们可以看到该基金在2013年一季度配置白酒、2018年四季度增配消费 ， 这都是典型的左侧投资成功案例 。
国海富兰克林基金将从10月19日起发行一只新基金——国富价值成长一年混合（A类份额010271；C类份额010272） ， 徐荔蓉担任拟任基金经理 。 该基金为偏股混合型基金 ， 股票投资比例为基金资产的60%-95% 。
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