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第一财经资讯|保险股领涨带来风格转换，A股缩量大涨后市怎么看？( 二 )


对此 ， 某券商营业部负责人向第一财经采访人员表示 ， 当前券商分支机构 ， 包括营业部员工甚至前员工个人本身 ， 为了拓展业务也要通过发布观点增加其市场关注度 ， 比如某些规模大一些的营业部 ， 都有资深投资顾问传达市场观点 ， 但这对券商总部管理来说增加了一定的难度 。 那么 ， 分支机构拓展业务跟总部官方观点如何协调？这对券商内部管理是一种考验 ， 不同券商采取了不同的方式 ， 某些券商更重视总部的统一管理 ， 某些券商则让分支机构有更多的权限 。
海通姜超对高估值“谨慎” ， 荀玉根看多“券商+科技”
除了上述东吴证券驳斥前员工“看空”以外 ， 同一家券商的宏观和策略分析师对市场风格看法也有分歧 。 其中 ， 海通证券的宏观分析师姜超和策略分析师荀玉根对市场风格的看法就不一致 ， 尤其在某些板块的高估值能否维持方面 。
姜超表示 ， 经济和通胀的回升 ， 意味着全社会回报率的重新上升 ， 这也预示着中国利率将重新步入上行周期 。 在2008年之后 ， 中国经济曾经经历过三轮加杠杆周期 ， 每一次都伴随着利率的重新上行 。 7月16日股市调整以来“受伤”最严重的 ， 其实都是高估值的行业 ， 虽然A股的盈利表现并不差 ， 但在利率的上行期 ， 对高估值的行业要留一分谨慎 。
“历史数据显示 ， 在利率的上行期 ， 金融等传统行业相对于科技等成长性行业的估值往往是提升的 ， 原因在于中国科技股的行情主要靠估值提升 ， 这需要利率下降的支持 ， 因而利率上行期反而是金融等行业的表现会相对占优 。 中国经济未来确定复苏 ， 同时货币和融资保持两位数增长 ， 其实地产和金融等行业的优质企业也有望实现类似幅度的利润增长 。 ”姜超称 。
然而 ， 荀玉根则继续推荐涨幅已经较大的科技股和券商股 ， 并称“‘科技+券商’为主线 ， 三季度末四季度关注低估值行业的阶段性修复 。 ”科技基本面未来将更强 ， 一方面 ， 中国正处于5G技术引领的新一轮科技周期 ， 另一方面 ， 新基建落地将助力相关领域崛起 。 应重点关注新能源汽车和计算机 ， 新能源汽车今年重启补贴 ， 下半年业绩增速有望明显提升；计算机行业不仅受益于新基建的多个领域 ， 过去一年硬件业绩突出 ， 下一阶段软件将迎来发展 。
荀玉根提到的这些板块都有比较高的估值 ， 从中证指数情况来看 ， 其中CS计算机（CSI930651）、5G通信（CSI931079）的平均市盈率分别为102倍和49倍；新能源汽车龙头股宁德时代（300750.SZ）等个股市盈率逼近100倍 。
对此 ， 深圳某知名基金经理向第一财经采访人员表示 ， 宏观和策略在大券商内部一般都是不同的团队 ， 在各大券商来看经常有观点不一致的情况 。 现阶段虽然科技股等高估值板块依然有上涨空间 ， 但现在“追落后”低估值板块可能比“追高”已经被热炒的板块会安全一些 ， 投资者应当根据自身风险承受能力做出选择 。
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