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权益|中长期行情不改色 部分基金逆风而行

7月16日 ， 沪深两市继续调整 ， 权益类基金收益普遍缩水 ， 但也有部分品种逆风而行 。
业内人士称 ， 结构性下跌的行情之中 ， 主题基金的表现相对独立 ， 以医药为代表的防守板块在下跌行情中表现更好 。 整体上讲 ， 资产配置结构中固收产品更多 ， 仓位更低 ， 投资更分散、配置更均衡的基金往往会体现出更强的抗跌性 ， 这正体现了基金资产配置和分散化投资的价值和意义 。
部分基金相对抗跌
7月16日 ， A股再度回调 ， 指数全天单边下行 ， 各类题材概念股全线走弱 。 截至收盘 ， 上证综指跌4.50% ， 深证成指跌5.37% ， 创业板指跌5.93% 。 Wind数据显示 ， 申万一级行业中 ， 电子、计算机本周以来的三个交易日中分别下跌12.93%和11.14% ， 在28个申万一级行业中跌幅位居前二 。
受此影响 ， 权益类基金表现也不尽如人意 。 Wind数据显示 ， 7月14日至16日发稿前 ， 从已经披露的1035只（A/C份额合并计算）权益类基金来看 ， 平均净值增长率-5.64% 。 其中 ， 20只权益类基金获正收益 ， 占比1.93% ， 净值增长率超4%的有1只基金 。 净值增长率跌幅居前的基金中 ， 科技、电子、人工智能、5G等ETF均榜上有名 ， 还有多只名称中带有创新、物联网、科技等科技类主题基金 ， 净值增长率跌幅较多 。 相比之下 ， 消费、医药等主题基金表现相对抗跌 ， 总体表现好于大盘 。
上海证券创新发展总部总经理刘亦千对中国证券报采访人员分析 ， 基金的表现往往与基金风险定位密切相关 。 持有股票资产比例较低的低风险固收类基金 ， 在下跌行情时 ， 一般会表现出较权益类基金更好的抗跌性 。 同样权益基金里面 ， 持有股票资产相对较少的基金也通常表现出更强的抗跌性 ， 而股票仓位高、投资集中于高风险板块的行业指数基金必然下跌更大 。 市场上涨则反之 。 但在同资产配置结构、同风险收益水平下 ， 投资更分散、配置更均衡的基金往往会体现出更强的抗跌性 ， 这正体现了基金资产配置和分散化投资的价值和意义 。
多因素致行情回落
在刘亦千看来 ， 一方面 ， 近期权益市场在内外资金情绪推动下涨速过快 ， 一定程度上透支了短期内的上升空间 ， 而仓促入市的资金本身风险承受意愿其实并不大 ， 容易加大回落力度 。 另一方面 ， 本轮行情中有投机资金借助杠杆工具跑步入场 ， 进一步催生了短期市场风险 ， 监管部门因此加大了金融违法打击力度 ， 市场出现一定降温迹象 。 此外 ， 此起彼伏的减持催生了市场“恐高”情绪 ， 也是行情回落的另一个重要因素 。
诺德基金经理应颖指出：“本次回调或是因为前期上涨过急过快 ， 部分行业估值显著过高 ， 叠加年初以来盈利盘的丰厚积累导致获利了结意愿强烈 。 ”
不改中长期上涨趋势
虽然近期A股出现回调 ， 但机构普遍认为 ， 短期调整不改A股中长期上涨趋势 ， 历史上大行情中调整较为剧烈且多为布局机会 。
泓德基金基金经理秦毅表示 ， 目前的调整是前期急速上涨后的一波正常下跌 ， 不必过于担心 。 从历史看 ， 大行情中情绪推动成分较大 ， 因此短期调整多较为剧烈 ， 例如2007年5月底、2009年8月 ， 2015年1月底以及2019年3月初 ， 市场多在1-2周时间内调整超5% 。 但事后看均为布局的机会 ， 市场上涨趋势将延续 ， 在此过程中风格和领涨行业短期或有所切换 。
新华基金认为 ， 近期市场火爆 ， 情绪高涨 ， 成交额居高不下 ， 两融余额也快速上升 ， 场外资金有加速入市现象 ， 短期市场的不确定性和风险需要注意 ， 但中长期市场趋势仍被看好 ， 方向依旧是“科技+消费”的核心资产 。
对于具体看好的板块 ， 秦毅表示 ， 下半年会持续关注光伏、新能源车、消费、医药、部分金融地产优质公司等投资机会 。
新华基金认为 ， 近期可重点关注长期景气板块方向 ， 如科技和消费里出现调整的优秀标的 ， 伴随经济边际改善的社服 ， 传媒等；低估值周期板块短期可能有一定估值修复的机会 ， 如金融、建材、有色等 。


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