跟风"豪赌"！东兴证券两基金业绩倒数！( 四 ) 原标题：跟风

重仓券商股难抵波动风险

对于目前重仓券商股的基金，上述资深业内人士指出，基于目前券商行业的整体表现，市场更看重的是博弈价值，而不是基本面价值，因此，这样的基金“赌性”比较重。

格上财富研究员张婷认为，券商指数基金的前十大重仓股集中在券商领域是合理的，但如果是主动管理的量化基金，前十大重仓股集中在同一行业，则不合理，量化优势就在于分散风险，若集中投资同一行业，则会增加单一行业波动带来的风险。

在她看来，主要重仓股票的基金，就很难避免系统性风险，市场波动带来的影响不会消失，但如果集中在某一行业，则该基金的表现不仅受到市场的系统性风险影响，还会受到单一行业带来的风险影响，不确定性会更高一些。因此，单只基金聚焦在单一行业，也很难抵抗市场波动风险。

另一方面，作为周期性行业，券商股的确存在比较好的投资机会，但把握投资时机很难。一位资深基金经理表示，周期行业不像成长行业可以去选、不停地找(优质公司) ，周期行业如果不在底部的拐点，就只能等。在他看来，去年四季度的券商行业，就是比较好的把握周期的机会。 “当时，整个流动性环境、信用环境都发生了转向，有很明确的政策信号，同时券商行业各种利空，估值已经在很低的位置，这种时候券商股性价比很高，是增加投入的良机。 ”

不过，东兴众智优选混合和量化多策略混合基金经理的投资节奏慢了一拍。采访人员注意到，上述两只基金的选股变化发生在今年一季度，即截至一季末，这两只基金均重仓了券商股。而2018年四季末，这两只基金的前十大重仓股中均未出现券商股。再对比部分绩优偏股型基金，尤其是去年四季末重仓了券商股的基金，在今年一季度则几乎清仓了券商股。