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作者：五迷

来源：雪球

??最近一位基金经理来给公司的研究员做分享，这位基金经理也是研究员出身，也同时涉猎了港美股以及内地市场。他分享的其他东西我都很认可，比如做研究员最重要的是勤奋，定性比定量更重要，要相信研究一定创造价值等等。但是他说的有一点我并不认可，他说在港美股做价值投资是很合适的，而A股更多的看情绪。

我的看法刚好相反。正因为A股随情绪波动较大才更加适合价值投资，因为这给价值投资提供了更好的买入价格和卖出价格。比如去年十月底的一点风吹草动，茅台就连续跌停，而这在成熟市场可能并不会发生，但是这种波动本身给价值投资者提供了很好的买入机会。所以这样来看，价值投资在西方会红，在东方会更红。

价值投资之所以一定正确，不分市场。这是因为他的方法论一定是对的。投资一定是基于价值的，除了价值想不到还有什么可以支撑作为买入的理由。虽然短期内价格会围绕价值波动，但是长期价值规律一定会起作用。

那么价值怎么衡量？一定是现金流贴现，这对任何投资都是适用的，实际这就是经济学家费雪的资产等式，资产的价值等于未来现金流折现。买房也是，买艺术品也是，储存白酒也是，哪怕你想承包个山头种橙子也是。这就是投资的本质。

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