民银智库《每周金融观察》（2019.5.6-5.12）( 七 ) 原标题：民银

整体而言，预计货币政策未来仍将保持结构性宽松来托底经济。随着上周一央行罕见盘前1分钟对中小银行定向降准，且在DR001重回1.65%后继续投放逆回购，央行的态度已经明确表明，货币政策工具箱还很充裕，央行有意愿也有能力对冲风险。对于债市而言，前期集中释放的利空已经减弱，目前基本面和政策面整体有利于债市。（麻艳）

3.外汇市场跟踪

美元指数呈现震荡调整态势。上周美元指数在97关口上方呈现震荡调整态势，周五收于97.3356 ，较前周下行0.13%；非美货币涨跌互现，其中欧元兑美元升值0.26% ，收于1.1233；日元升值1.05% ，收于109.94；英镑兑美元贬值1.34% ，收于1.2998；澳元兑美元贬值0.32% ，收于0.7001 。

人民币汇率承压下挫：上周人民币兑美元[1]中间价由6.7286下调至6.7912 ，累计贬值626bp 。在岸与离岸市场方面，在岸即期汇率收盘价由6.7366下调至6.8118 ，累计贬值752bp；离岸即期汇率收盘价由6.7344下调至6.8450 ，累计贬值1106bp 。篮子货币方面，在4月26日至4月30日期间，三大人民币汇率指数整体下行。其中， CFETS人民币汇率指数由95.70降至95.63；参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由99.44降至99.37；参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由95.69降至95.60 。

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点评：

中美贸易摩擦再生变局成为影响全球外汇市场及避险情绪的重要线索。美国总统特朗普5月5日在推特中发表关于中美贸易摩擦的意外言论，强势打破了此前市场对于中美贸易谈判即将结束的乐观预期，中美贸易谈判不确定性再度增加，全球避险情绪随之快速升温、欧美主要股指纷纷承压下挫，日元、瑞郎等避险货币受到提振并屡创新高，日元汇率一举创下1.05%的周涨幅并升至近三个月高位。上周美元指数收盘价在97.3-97.7区间呈现震荡偏弱态势，延续前周跌势并收于97.3356 。除受到市场情绪影响外，基本面也成为美元指数的重要拖累因素。一是经济数据方面，美国4月份除食品和能源外的核心CPI仅增长0.1% ，通胀数据弱于预期；二是金融市场方面，周四美债收益率曲线时隔一个月再度呈现倒挂（盘中10年期美债收益率略低于3个月美债收益率），倒挂虽得以快速弥合，但一度使得市场对于美国经济衰退风险的担忧再起。当前市场重点关注中美贸易谈判最新动向，特别是中方赴美谈判进展情况，以寻求建立新的交易线索及价格预期。