康美299亿造假! 股市大洗牌信号发布! 下一个深水炸弹是谁?( 四 ) 摘要：只会讲

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2、对股民来说，只会讲故事、杠杆率高的公司都要小心

是的，说的就是乐视这样的公司。

我们不妨把时间回到2016年3季度，乐视开始出事的时候。杠杆游戏认真去看了乐视2015年报，当时乐视的营收大约为130亿元，其中，乐视终端业务（智能电视和智能手机）的营收约为60亿元人民币，同比增长46.78% ，是乐视第一大收入来源。

不过，对此，刘姝威直言乐视造假。后来我们发现真的造假。

就这样一个营收，在乐视出事的2016年三季报中，当年3季度末乐视负债余额为190亿元左右，其中，短期借款余额接近30亿元。合并报表口径的资产负债率65.72% 。

而如果按照更宽泛的口径看，比如钛媒体的赵何娟撰文统计，乐视在二级市场的直接融资发债发股、贾老板个人的股权质押、乐视系一级市场的募资、贾老板和上市公司担保、子公司股权出质等几部分，累积起来接近千亿元。

当时，乐视乱七八糟资产加一起只有不到300亿———这个杠杆比率恐怕不是一般吓人。

就是这样一家公司，扩张的速度却惊人。按照贾老板在公开信里所言，仅乐视汽车前期投入，陆续花掉100多亿的自有资金。这是何等的财大气粗！

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