原创<br> 欧洲日本负利率国债泛滥，人民币国债崛起的机会( 三 ) 本文的开头先

在亚洲国家中， 2016年之后日本1年期至10年期所有国债的利率全面落入负利率区间， 2018年四季度以来日本各期限国债利率的负利率水平进一步扩大（参见下图）。

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为何最近几个月欧洲和日本的负利率国债的规模大规模增加？

原因并不复杂，主要有两方面：其一是美联储和欧洲央行货币政策正在重新转向宽松，资金市场收紧的趋势缓和，带动整体市场利率下行；其二是全球经济增速面临同步放缓的压力，国际资本避险需求上升，货币宽松之后的流动性大规模流向国债市场，拉低了国债市场利率。

例如，欧洲央行宽松措施释放的流动性，刺激了日本短期债券的需求，导致日本国债收益率持续下行，负值区间扩大。其中， 2018年12月，全球基金净买入2.04万亿日元国债，创下2004年以来最高纪录。今年以来，全球资金大规模进入日本国债市场的趋势更加明显。

大规模买入负利率国债的是哪些投资者？

买入收益率为负的国债看起来十分愚蠢，这相当于借钱给政府，同时还要倒贴利息。然而，金融市场的任何“存在即为合理” ，负利率国债市场之所以能大行其道，主要是它有以下五大类的购买者：

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