股票质押不能好了伤疤忘了疼( 二 )

2025-12-22

股票质押融资最大的风险点在于融资业务收益私有属性与风险的外部性。一些从事股权质押贷款的金融机构风险管理简单、粗放。在股票质押融资业务中，部分金融机构并不认真考虑融资方的第一还款来源，而且过分看重其质押股票在二级市场上的当前价格和流动性。然而，股票价格和相关公司经营成果正相关，一旦公司有风吹草动，会直接影响作为质押物的股票价值，容易一损俱损。即使在“牛市”中，这种经营层面的风险恐怕也难以隔离，股票作为质押物不过是聊胜于无。

受限于成本和风控能力，部分券商等金融机构不能或不愿意就质押融资过程作尽职调查，而是把股票质押融资业务风控措施简单地建立在二级市场强平股票上。二级市场上的中小散户除了能“用脚投票”外，既无法阻止大股东质押股票，也不能从其股票质押融资行为中获得半分钱收益。股票融资业务为相关机构赚得了利息收入，部分大股东甚至通过这种途径套现走人，但风控不严酿成的股票平仓苦果却得由二级市场消化。这既不道德，也为金融市场带来了不小的外部风险。

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