兴证证券：悲观情绪修复后，二季度该买什么名家策略·00

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名家策略·004期

来源：王涵论宏观

本报告的亮点在于将我们对未来一个季度的宏观判断和资产配置量化模型相结合，为投资者提供大类资产配置建议。本次报告我们特别升级了量化配置模型，并在文中阐述了新资产配置模型的设计流程思路。

2019年一季度，大类资产表现出明显的风险偏好回升，与我们上期报告的建议基本相符。展望二季度，我们认为以下几个方面值得关注：

1）一季度悲观预期已修复到了什么程度？估值修复是一季度股市上涨的主要贡献，截止3月底回到2018年6月水平。在一个季度领涨全球之后， A股估值有明显修复但较海外市场仍不算贵。

2）经济有阶段性企稳迹象，但中长期增速的下行可能尚未结束。中期来看，经济增速下行趋势可能尚未结束；但短期在宽信用、减税降费等多因素推动下，二季度经济可能有阶段性企稳迹象。

3）长周期来看，股债市场都面临深刻的系统性变化，资本市场处于“战略机遇期” 。

因此，大类资产配置的建议：1）继续高配“战略机遇期”股权：更推荐受益外资配置扩散的中盘股；2）债券市场或有震荡：短期经济阶段性企稳、通胀走高；3）大宗方面，黄金>工业品≈农产品。

兴证证券：悲观情绪修复后，二季度该买什么