情绪回暖短期偏强螺纹钢中线仍难言乐观短暂下行之后

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短暂下行之后，螺纹钢再次止跌走强，主力1910合约近三个交易日累计上涨4.6％。短期来看，宏观氛围偏暖，股市和商品形成共振式上涨，在铁矿石等品种带动下，螺纹钢仍有一定的上冲动能。中线来看，随着市场亢奋情绪降温，钢价将重新回归基本面，由于4-5月高炉将逐步复产，而需求已经处于旺季环比改善空间有限，后期供需面难以驱动钢价持续走强。我们预计螺纹钢延续宽幅震荡的可能性较大，操作上注意把握相对的高低点，不宜追涨杀跌。

一、需求韧性较强，短期处于旺季

宏观层面， 2019年3月，中国制造业采购经理人指数50.5％，环比2月上升1.3个百分点，近4个月以来第一次站上50的荣枯分界线上方。房地产、基建方面，虽然地产销售疲软带动新开工、购地面积增速等指标回落，不过房屋施工面积增速仍在扩张，并支撑地产投资增速维持高位。而随着地方政府资金面好转，目前基建投资增速仍在继续反弹。可以说，从地产、基建、制造业等主要行业看，虽然钢材需求面临下行压力，但下行态势较为温和，整体韧性较强。

从上海线螺采购量、全国建材主流贸易商每日成交量等数据看，目前钢材需求已经真正进入旺季，而且今年旺季成色并不低，这也是近期钢价相对偏强的主要原因。根据往年规律， 4-5月需求将持续处于旺季， 5月底以后需求相对转淡，届时将对钢价构成一定压力。